UTO財經|菲嚟開股 | 溫傑:智欣集團受惠基建計劃

UTO財經|菲嚟開股 | 溫傑:智欣集團受惠基建計劃

週一（8日）恒指再度受壓，一度低見28,422點，跌至我們早前指出28,000-28,500點的密集支持區。展望後市，料未來2-3星期恒指將持續波動，並有機會下試更低水準，原因包括以下幾點，首先是美債息下跌空間有限，市場估計美國快將落實新一輪刺激性方案，投資者對經濟及通脹的預期或進一步強化，而加大政策支出將增加政府債務，亦不利債息回落。

另一方面，日本即將年結（3月31日），企業及投資者傾向「班資回朝」。近日已見日本投資者增加估出美債，情況有機會維持至月底。過去數據反映，當債息上升時美匯或回升，不利短期新興市場及港股表現。因此，雖然兩會過後中港股市場往往向好，加上港股已顯著調整，但短期難言恒指，特別是科技股已經見底。

上個星期有兩項重點，第一是兩會開幕，國務院總理李克強在《政府工作報告》中表示，經濟增速是綜合指標，將預期目標設定受惠基建計劃於6%以上。李克強進一步提到，要優化存款利率監管，推動實際貸款利率進一步降低，繼續引導金融系統向實體經濟讓利。第二是聯儲局主席鮑威爾發表講話，他表示經濟重啟會為物價帶來上行壓力，但指通脹上升只帶來一次性的影響，重申儲局改變政策前會保持耐性，其言論無助減低市場對債息上升的擔心。上周四10年期國債息率回升至接近1.5厘水準，未來投資者需要關注美債息及美匯的變化。

智欣集團：有望於首季上市
除2手市場外，新股往往亦是市場焦點，今次介紹的是智欣集團，其已於去年10月15日已遞交上市申請，料有望於今年首季上市。投資者可先瞭解其業務背景及營運情況，再於正式招股時考慮當時整體市況，以及定價範圍決定認購策略。

行業的區域龍頭
我們留意此股的其中一個原因，是經過疫情衝擊，中央將致力推動經濟發展，內需自然是重中之中，但相信基建投資亦不可少。根據此思路的話，基建或水泥等股大家普遍認識，而指智欣則是市場相對較稀缺的混凝土企業。根據資料，混凝土可劃分為現拌混凝土和預拌混凝土，智欣集團以預拌混凝土起家，並在2014年開始對混凝土構件生產進行資本投資，成功抓住了裝配式建築的先機，近10年來成為福建省商品混凝土行業的龍頭製造商。根據初步招股檔引述弗若斯特沙利文報告，2019年智欣集團的預製混凝土構件之產量分別佔福建省及廈門市的市場份額約15.4%及88.8%，而集團的預拌混凝土之產量佔於廈門市市場份額約7.2%。

2017至2019年度集團總收入分別約4.00億、5.11億和5.91億元人民幣)；截至2019和2020年首六個月，收入則為約2.19億和2.83億元人民幣。上述三年毛利率為9.9%、15.0%和19.4%；而截至2020年6月底的過去12個月毛利率為19.4%，反映利潤率漸見提升。營利潤率情況亦相近(不計入上市開支)，同期為4.4%、8.7%和11.3%；以及截至去年6月底過去12個月為11.2%。

營運數據優於同業
當然，大家未必太熟識相關行業，因此我們會以同業上市企業作比較。以上述4個時間點計算（2017-2019年及截至去年6月的過去12個月），另一企業的毛利率分別為13.0%、10.7%、11.3%和11.53%；經營利潤率（不計上市開支）分別為8.9%、6.7%、7.0%和7.5%。比較之下，智欣的數據普遍相對理想，引證集團的營運情況在同業中佔優，業績亦穩健上升。只要未來經濟及政策等大環境配合，發展前景可期。

政策方面，國務院於去年8月底發布《關於加快新型建築工業化發展的若干意見》，明確提出推廣裝配式混凝土建築，及後多個省份也先後訂立了裝配式建築的滲透率發展目標，預示行業規模將持續擴大。受惠於未來幾年的快速增長，料集團業務及業績將可受惠。

 

本人為證監會持牌人，未有持有上述股份。

原文:炒股幫-投資先機

溫傑
光大新鴻基財富管理策略師
工商管理
會計及金融榮譽學土學位，15年現球市場分析及投資經験。

曾於匯豐 銀行擔任投資顧問
亦曾分別於大福置券(現為「海通券」）及花旗行擔任研究部經理及投資策略師。

免責聲明 本視頻 / 文字提供的資訊和意見，於出版時為真實、可靠和準確的。筆者對本視頻 / 文字或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。筆者並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本視頻 / 文字或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本視頻 / 文字所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本視頻 / 文字不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本視頻 / 文字述及的證券。本視頻 / 文字受版權保護及擁有其他權利。據此，未經筆者明確表示同意，本視頻 / 文字不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。 本視頻 / 文字的內容並未有考慮到個別的投資者的投資取向，財務情況或任何特別需要。投資者參閱本視頻 / 文字時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。

圖片來源:網絡

#UTO財經 #菲嚟開股 #溫傑 #光大新鴻基財富管理策略師 #炒股幫 #投資先機 #智欣集團 #水泥股 #混凝土企業 #今年首季上市 #受惠基建計劃