UTO財經| 菲一般講股 | 聶Sir市評: 短期有何值得參考因素，令恆指走出上落市格局呢？ (2020/09/21)
【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】短期有何值得參考因素，令恆指走出上落市格局呢？ (2020/09/21)
恆指走勢分析切入點，繼續由9月4日開始，而9月3及4日分別收報25,007和24,695點，可見後者失守25,000點。
從9月4至18日，收市位介乎24,313至24,732點，歷時近半個月，波幅卻少於420點，可見已橫行多時。
誠如9月16日發佈市評文章時表示，於大市成交額未見顯著增加之時，恆指整固範圍仍維持在24,300至24,800點之間。
參考9月3日收高於25,000點，大市成交額五天平均值約1,585億港元，認為平均值未見重上1,600億元或以上，恆指難以突破25,000點的心理關口。
違久了的倍升新股出現
但本週可望出現明確方向，皆因自9月15日起大市成交額漸見回升，當日約1,159億元，是9月10日以來最高，繼而到了上周五 (9月18日)，成交額已進一步增至超過1,440億元，自9月8日起最高。
隨著9月11和15日上市的濠江機電 (1408) 和科利實業控股 (1455) 於上市首日便較上市價高逾一倍，於9月18日上市的福祿控股 (2101)，上市前一天個別券商暗盤報價亦曾錄得倍升，以及現有三隻中概股在招股，還有一隻將於本周二 (9月22日) 上市，均令投資者入市意欲增加。本週預期還有兩隻市場觸目股份進行招股
兩巨型新股預本週招股
其一是集資額最多3億美元，主要從事腫瘤及自身免疫藥物的研發及商業化的嘉和生物藥業；其二是集資額最多達10億美元，洗衣液龍頭藍月亮。
另外，阿里巴巴 (09988) 旗下螞蟻集團 (前稱：螞蟻金服) 在香港、上海科創板已提交上市申請，外電引述消息指，螞蟻集團最快9月底在香港闖關上市聆訊。
若結果順利，螞蟻集團會在10月中上市，集資額達300億美元或以上，有望超越2019年集資逾290億美元的沙特阿美 (Aramco)，成為歷來最大的新股集資。
屆時螞蟻市值為2,600億美元，折合高達20,280億港元，以9月18日收市價計算，繼阿里巴巴和騰訊控股 (0700) 後，成為香港第三大上市公司。
恆指權重分佈改變啟示
螞蟻市值將較現為第三大的中國平安 (2318) 約15,300億港元市值，高出超過三成二，可見今年因疫情出現，成了新舊經濟企業業務份額交替的年份。
現時恆指成份股兩大權重板塊為金融股及新經濟股，佔權約四成及兩成，預期前者權重減少及後者增加的趨勢，有望在三年內權重將見平分秋色。
不過隨著新經濟股在市場日益備受關注，配合消息面較舊經濟股更多和更敏感的特質，恆指單日波動性會增加，更有利相關衍生工具進行即市操作，對於熟練操作的投資者，因著衍生工具的槓桿優點，除了可縮短操作時間，亦可提高操作帶來的回報率。
探討今年恆指波幅數據
留意從今年1月2日 (1月首個交易日) 至9月18日歷時179個交易日，平均單日恆指波幅為397點，期內有三日波幅逾1,000點，見於3月13、18和19日，分別是1,665、1,257和1,241點，經扣除後餘下的176日，平均波幅也有380點。
當然，有讀者會認為4月或之前恆指波幅較大，但實則就算以5月4日 (5月首個交易日) 計至9月18日，期內98個交易日，平均波幅是386點，與上述的397或380點分別不大。
再者，上述的98日，只有20日波幅是少於250點，並考慮到恆指衍生工具實際是以恆指期貨表現反映報價變化，而期指較恆指波幅，可見從5月起近八成日子均屬即市操作較易圖利的時間。
看緊大市成交額增情況
筆者預期明年比率會提高至八成半，甚至可可望達九成，由此可見恆指衍生工具將成為不容忽視的圖利機會。
最後與大家分享後市看法，因著本週及10月初至少有三隻大股在港進行招股，認為會進一步刺激投資者入市意欲，可望大市成交額突破1,600億元，並有可能保持至五天平均值也見突破，令恆指不但上試24,800點的橫行區頂部收市，屆時亦可能進一步試升穿25,000點。
有讀者應留意到恆指牛熊證街貨分佈，牛證佔比超過62%，按大戶相反部署分析，後市要看淡才對。然而，於9月過了的十四個交易日，除了9月15日牛證佔比為59.7%，其餘十三日牛證佔比都超過六成。
從8月31日恆指高見25,847點，至9月10日本月暫時最低24,213點，累跌逾1,630點，由此推斷大戶沒有進一步壓下港股的誘因，認為恆指除非在24,800點以上收市，否則牛熊證街貨分佈之參考性低。
當本月持續近三週牛證普遍佔比逾六成，難道大戶不察覺嗎？這不禁令筆者產生兩個疑問，其一是倘若散戶買牛證而輸近三週，有甚麼原因驅使要繼續買入牛證，令牛證的街貨佔比保持逾六成呢？其二是如此持續的牛證佔多，散戶應也留意到，理應買入熊證佔比漸見增加，為何事實卻非這樣呢？
若參考資料出現令人不解的結果，我們仍沿用之前的認知進行分析，做法是否值得商榷呢？
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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