UTO財經|菲一般講股 | 壹週股市龍門陣 朱紀菲YEnnas：股市波瀾，期結關卡重重？ 《世界股市》 【UTO財經新聞】股市一波未平幾波又起，美股周三晚(24日)急跌710點至25,445點，因是疫症第二波之爆發，只要稍有利淡事件或消息出現，股市借機回吐，港股雖走勢不算差，而大市經過本周二之急升，恆指已重越10天線及100天線，只要市勢再稍受壓，恆指會再跌穿100天線，甚至進一步回試10天線，大市在月底前或會再反覆。 美聯儲局力撐 美股轉跌為升 國農證券董事總經理林家亨(Simon)稱美國公佈的每週失業申報人數多於市場預期， 多個州份的新冠疫情確診宗數增加， 蘋果手機宣布關閉多14店舖至32家， 影響早段美股道指曾經跌超過200點， 及後美國聯儲局宣佈放寬銀行投資限制規例(沃爾克規例)， 花旗銀行, 摩通銀行, 富國銀行, 美國銀行股價升逾3％， 帶領股市 轉跌回升， 道指收市時上升299點。
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一週股市龍門陣，星級股評家，左起：鄧乙己老師(玄學家)，驍騰原，温冠麟，楊德華，聶振邦，朱紀菲，林家亨，岑智勇，陳顯歴，黎家聰 ＆ 鄭希鈉。 【去片：防疫絕招】終於有直接噴霧人身體殺菌嘅產品，仲可以殺滅空氣中嘅病菌。 UTO財經|菲嚟開股 | 黎家聰：放長「線」釣大魚 穩定供電耕耘者 近期市況十分波動，將眼光放在公用事業不失為一個穩健策略。中國蜀塔(08623)屬於中國電線電纜供應商，過去15年在行內默默耕耘，為區內家庭及工廠提供穩定電力出一份力。公司於6月24日至7月2日招股，若以上限定價，公司市值約3.2億港元。若以19年經調整純利計算，市盈率約8.2倍；以19年底平均資產淨值計算，市帳率約2.3倍。預計公司於7月10日於創業板上市，保薦人為同人融資有限公司，過去6宗IPO有5宗首日錄得上升，平均首半年表現及累計表現分別為升22% 及43.9%；包銷商之一的中佳證券曾為深藍科技(01950)作包銷，首日升11.54%，累計更升144.23%。在保薦人及包銷商實力不俗之下，未來股份有潛力成為市場炒作目標。 公司業務簡介 公司於二零零四年成立，在四川省成都及廣元市擁有自己的綜合生產設施，鄰近鋁材料上游之餘銷售分佈亦主要於四川省，能節約運輸成本。公司生產與銷售超過800種不同技術規格、電壓要求、原材料組成部分及性能分類的線纜導體產品，主要由銅和鋁製成，包括製成品電線電纜、半成品電線、鋁製品及其他（包括電纜配套設備）四大種類，同時具有生產鋁線纜和鋁線纜的能力與經驗。產品開發方面，集團與大學或其他協力廠商機構合作以開發新產品及提升現有產品的品質及性能，至今已在中國成功取得 58 項電線及電纜產品開發及工藝註冊專利，並有 13 項專利申請正等待中國國家智慧財產權局審核中。相關特種電線電纜，於 2019 年貢獻銷售約人民幣 4,500 萬，並有望於來年持續提升。所謂「百貨迎百客」，公司多元化的產品可滿足市場不同的產品要求，並可分散單一產品市場需求波動造成的價格及存貨風險。
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一週股市龍門陣，星級股評家，左起：鄧乙己老師(玄學家)，驍騰原，温冠麟，楊德華，聶振邦，朱紀菲，林家亨，岑智勇，陳顯歴，黎家聰 ＆ 鄭希鈉。 【防疫絕招】終於有直接噴霧人身體殺菌嘅產品，仲可以殺滅空氣中嘅病菌。 【UTO財經|菲嚟開股 | 楊德華】新股點評 – 中國蜀塔(8623) 臨近6月底，眾多公司趕及半年結前展開招股，新股市場非常熱鬧，大型新股固然成為市場焦點，但小型股亦不乏「黑馬」，當中中國蜀塔(8623)可以多加留意。 集團成立於二零零四年，為電線電纜區域製造商及供應商，在四川省成都市及廣元市擁有綜合生產設施。根據弗若斯特沙利文報告，於二零一九年，(i)按收益計，於四川省電線電纜市場中排名第四，市場份額為0.97%；及(ii)按收益計，於中國電線電纜市場的約18,000名市場參與者中排名介乎150至200，市場份額約0.03%。集團品牌於二零一三年十二月獲成都市工商局評為「成都市著名商標」；於二零一七年三月獲授予「四川名牌產品稱號」，作為對集團於四川省的聲譽、競爭力及品牌的認可。 中國蜀塔所銷售的產品可大致分為四個主要類別：製成品電線及電纜、半成品電線、鋁製品，即鋁卷及鋁錠、其他（包括電纜配套設備），其中收入主要來自製造及銷售製成品電線電纜以及半成品電線，少量來自買賣鋁製品及銷售電纜配套設備。集團近年收入增長強勁，2017至2019財年，收入分別為2.62億元人民幣（單位，下同）、5.53億元以及6.86億元，年複合增長率 61.7%；至於毛利率方面亦有不錯增長，於2017至2019財年，中國蜀塔的毛利分別為1439.6萬元、3835.6萬元及5387.4萬元，相應期間的毛利率分別為5.5%、6.9%及7.9%，公司整體運營效率持續提升。中國蜀塔擁有自己的生產基地，且坐落於四川廣元市，鄰近鋁材料上游，除了能更有效率獲得原材料，還能節約原料運輸成本，加強了公司的競爭優勢。 集團今次IPO擬發行2億股股份，其中公開發售2000萬股，國際配售1.8億股。每股發售價0.25港元至0.40港元，每手10000股。2019年歷史市盈率介乎6.11倍-9.78倍，估值合理。值得留意，雖然集團今次以GEM形式上市，但集團2019年溢利超過3000萬港元，比起不少於主板上市的新股為高，集團近年業績增長強勁，未來絕對有能力「升呢」轉至主板上市。 權益披露：本人沒有持有上述股票 楊德華 擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，擅長以基本分析及數據處理發掘投資價值！現時亦於《炒股幫》、《王冠一財經頻道》、《資本一週》等網站分享買賣策略及大市分析！ 權益申報：筆者並無持有上述股票
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一週股市龍門陣，星級股評家，左起：鄧乙己老師(玄學家)，驍騰原，温冠麟，楊德華，聶振邦，朱紀菲，林家亨，岑智勇，陳顯歴，黎家聰 ＆ 鄭希鈉。 【防疫絕招】終於有直接噴霧人身體殺菌嘅產品，仲可以殺滅空氣中嘅病菌。 UTO財經|菲嚟開股 | 温傑：新股MBV 於行業處領導地位 隨著網易及京東等巨無霸相繼招股並成功上市，新股市場再成市場焦點。我們的研究團隊近日研究正在招股的MBV International，以下為部分重點內容。集團其實曾於今年3月份招股，公司當時指，現行不穩定的市況，與聯席賬簿管理人磋商後，決定暫時全球發售及在聯交所主板上市的計劃暫時不予進行。今次捲土重來，值得憧憬。是次招股日期至星期三（24日）中午，並預計於7月8日開始於聯交所進行買賣。 集團為馬來西亞公司，主要於新加坡及當地從事採購、批發及營銷可印花服裝及禮品產品。就2018年收益計，其為馬來西亞最大的可印花服裝供應商，市場份額達25%。按業務劃分，集團批發及生產業務分別佔收入的92.5%及7.5%；在批發分部之中，可印花服務及禮品產品各佔80.4%及12.1%。換句話說，可印花服裝，包括T恤衫、制服及夾克，為其業務的重中之重。業績方面，過去4年收入的複合年增長率約為6%，純利則平穩發展（分別為1,990萬令吉、2,080萬吉、2,040萬令吉及1,890萬令吉。 製性價比高口罩 值得留意的是，集團旗下的馬來西亞及新加坡品牌Oren Sport，為應付當地醫護人員防護裝備短缺及復工需求而生產可重用口罩及醫用防護衣。相關口罩僅售約20港元，而且款式時尚，性價比甚高。 針對未來發展，管理層表示，集團擁有多項優勢，包括多元化的客戶基礎及具策略性的營銷方案，加上完善的倉儲設備和廣泛的供應商網絡，都突顯其競爭優勢。透過今次上市，集團有望取得足夠資金，以支持長線發展，例如增加倉庫，以及建立新的銷售辦事處。另外，集團亦會擴展電子商務銷售業務，以進一步擴大產品供應及拓寬銷售覆蓋範圍。看好其前景的投資者，可利用現金認購，但基於市況較波動，宜以認購價下跌5-10%作止蝕水平。 #UTO財經 #菲一般講股 #岑智勇 #邁科管業 #1553HK
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UTO財經|菲一般講股 | 朱紀菲:經濟不景下 邁科管業(1553.HK)如期投入新生產線 最近港股受各種因素影響而轉趨波動，不過料屬短暫，相信市場消化了消息過後會有所反彈。在跌市下，當中仍有些港股表現出色，例如於去年底上市的管道產品製造商邁科管業（1553.HK）。由於中國疫情逐漸緩和，內地公司早前相繼復工，據悉邁科管業復工後情況順利，其訂單生產量有增無減，海外訂單更沒有延遲，相信公司已渡過內地疫情最艱難的時期。 與此同時，邁科管業新的焊接及塗層電阻焊鋼管生產線於今年5月如期竣工投產。據了解，新的生產線每年可替代完成10,000噸以上的人工搬運工作量。在27道製作工序中，只有上料、入庫吊裝、不合格品處理等3項工序需人工作業，相信其自動化生產線將進一步提升產能，滿足更大的海內外市場。 邁科管業現市值7.29億，算是小型股，截稿時股價1.68港元，每手2000股。由於入場費門檻較低，加上公司目前正發展新生產線，未來發展前景可觀，為長短線投資之選。 編輯：朱紀菲YEnnas 朱紀菲 YEnnas (獲傳媒稱為【財經女神】) 活躍於財經版和娛樂版。參加“國藝娛樂”贊助“一帶一捉路女股神”，獲獎晋身財經界，現在中國網易，UTO財經，Capital資本雜誌，富途牛牛，StarsHK等多個平台撰寫財經專欄，網上“菲一般講股“，“壹週股市龍門陣”，”菲嚟開股”等節目主持。 免責聲明：上述觀點只代表作者本人或作者公司意見，與本網站的立場無關，作者確認聯系證券人士並沒持有以上股票，其意見並不代表任何第三方機構立場及非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 圖片來源:網絡 #UTO財經 #菲一般講股 #菲嚟開股 #朱紀菲 #邁科管業 #1553HK
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一週股市龍門陣，星級股評家，左起：鄧乙己老師(玄學家)，驍騰原，温冠麟，楊德華，聶振邦，朱紀菲，林家亨，岑智勇，陳顯歴，黎家聰 ＆ 鄭希鈉。 【防疫絕招】終於有直接噴霧人身體殺菌嘅產品，仲可以殺滅空氣中嘅病菌。 【UTO財經|菲嚟開股|林家亨】新股市場熾熱，ＭＢＶ（１９５７）可以留意 ＭＢＶ ＩＮＴＬ（０１９５７）銷售Ｔ恤衫、制服、夾克及其他（包括其他休閒裝及配件）等眾多產品組合，是馬來西亞可印花服裝及禮品供應商。集團於亞洲多國擁有合作夥伴，能夠迅速響應客戶訂單及最快可於２４小時內交付。於２０１８年就收入而言，是馬來西亞最大的可印花服裝供應商，擁有逾２５﹒０％的市場份額。 集團在２０１６年至２０１９年財務年度總收益分別約為１﹒４９７億令吉、１﹒５６２億令吉、１﹒６４１億令吉及１﹒７８２億令吉，於過去四個年度的複合年增長率約為 ６﹒０％。新冠肺炎扭轉了全球供應鏈，但集團以服裝為主營業務，相關需求受影響有限，旗下「Ｏｒｅｎ Ｓｐｏｒｔ」品牌發展成為當地行業中（批發分部目標客戶）知名品牌之一。 集團今次上市每股招股價介乎０﹒８至０﹒８８元，最多集資１﹒３８億元，南華金融為獨家保薦人，集資所得主要用於增強及升級倉庫的倉儲容量，以及加強產品組合，投資者可以小注現金認購，止蝕價宜設於認購價之下的５％。 《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理》 林家亨在香港從事股票研究二十多年，專門分析美股及港股，是極少數能準確分析過去二十多年。 「香港股票分析師協會」創會主席，現為「永遠名譽會長」。 去片：Samantha余美虹帶你做吃貨EOL(Eat Opinion Leader) 影片：點播網易朱紀菲訪問冼國林片段。 點擊：”菲一般講股”。 音樂：點播試聽”乞討”。 #林家亨 #國農證券
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UTO財經|菲嚟開股 | 驍騰原:會留意的星馬新股 MBV 1957 今次就同大家講講新股，新股市場最近都唔使多講，喺大市氣氛充滿懷疑感覺嘅時候， 最近嘅新股，的而且確反應相當好。呢期有一隻新股，都幾吸引到我眼球，都係一隻幾典型的細市值ＩＰＯ，而且上市後應該有唔錯升幅的股票，同大家分析一下。但當然，記得，它始終都係未完成招股，最終一定要睇埋招股結果，先可以下定論。 呢隻股票就係 MBV International（01957.hk）。首先，對我個人而言，一樣非常有醒神的東西，就是它是是來自馬來西亞，和新加坡的公司。過往，對於新加坡和馬來西亞的公司，我都係非常之有好感，因為往往過去賺過錢嘅公司，升好多倍的，好多都係新加坡和馬來西亞，當中更有十倍獲利嘅股票。而呢間MBV International，係從事採購、批發、供應及營銷可印花服裝及禮品產品。這一些是比較輕資產的行業，本身如果行業比較傳統，其實對炒股票反而有利，有留意我買股票嘅方法應該知道原因，不知道的話留言問我。 除咗地區同埋行業之外，公司嘅集資額少，亦都係一個幾好去炒股票的原因。今次嘅集資額大概係1.3至1.4億港紙，對於主板公司嚟講，一定係非常少，而上市費用亦差不多用咗接近四成，如果唔炒股票，其實都好難值得進行上市的計劃。而且，預計的上市市值大概只有五億，亦係非常細嘅size。細細隻，就自然容易炒，所以感覺上成個佈局，都需要在上市之後大炒一番才合理。 這一次的ＩＰＯ，包銷商數量非常多，包括電訊濎滙資本，首盛資本集團，駿達證券，貝德斯證券，一盈證券，寶新證券，擎天證券，高鉦證券，藍山證券。這些包銷商陣容，過往嘅股票成績也不錯。 但最後也要一提，也一定要留意招股的結果。如果股票沒什麼散在街貨，那這隻股票就非常吸引。而如果新股反應非常熱烈，有心人士就應該要用一段時間，才可以收返啲貨，炒作就未必會在短期內開始，這個大家要注意。好，今日講住咁多。 驍騰原(Hilton Yuen，袁曉桐) – 中文大學物理學碩士 – 曾獲邀於中文大學及城市大學演講貨幣金融相關講座
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UTO財經|菲嚟開股 | 黎家聰:雲計算行業天花板衝上「雲」霄 2020年1月開始，新冠肺炎疫情由湖北向全國擴展，由於疫情較高的傳染性和復工時間延後，大部分企業均開始推進遠程辦公。及後疫情輾轉反覆之下曾一度受控，近期似乎又出現回升跡象，美國多個州份新冠病毒肺炎感染人數反彈；中國北京突然出現數百多宗本地確診病例。在疫情長期出現之勢下，未來可望催化中國以至全球的遠端辦公的用戶使用習慣，雲端化或將成爲未來其中一個大趨勢。 試想像一家企業，平日需要花時間和資源管理日常運作及計劃流程、庫存、採購、人力資源管理，當中小不免要買伺服器、寬頻、軟件，並且聘請IT人員管理及維護。如果可以將上述工作外判至一群IT 硬件及軟件專家，向他們租借基礎設施、平台或軟件，便可省錢及提升效率。而「雲端化」、「雲計算」的雲，所指的是網絡。雲計算通過互聯網，透過持續定額付費或按量收費模式，獲取伺服器、網絡和數據中心空間、軟件等資源及服務。前者可爲服務供應上提供穩定現金流。後者則可能根據實際使用產品的人數進行定價（如每人每年500元），或可根據版本所覆蓋的功能組件劃分階梯，如對普通版和專業版進行差異化收費，甚至基礎服務打包定價，增值服務根據客戶所選模組不同收取相應的費用。 而雲計算可簡單分爲IaaS、PaaS 及SaaS。IBM軟件架構師Albert Barron則以製作Pizza 爲喻介紹三者的分別。首先，企業可選擇沿用以往傳統模式，即是在家裡自製Pizza，並且準備厨房、烤爐、煤氣及購買包括製作麵團在內的所有材料；或者反過來考慮雲計算。1. IaaS(Infrastructure as a Service)，您只使用服務商提供的厨房、烤爐、煤氣，即企業租用基礎設施，包括伺服器、存儲和網絡等。2. PaaS (Platform as a Service) ，你可購買一些材料例如Pizza皮、三文魚等及預先包裝的麵團，企業只需要設計Pizza的味道，服務商進一步提供平台般的軟件服務，將你的設計實踐。3. SaaS（Software as a
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UTO財經|菲一般講股 | 壹週股市龍門陣 朱紀菲YEnnas：港股止跌回升，防患未然 ? 《世界股市》 【UTO財經新聞】港股止跌回升後周五收報24,643點，升近180點，ADR預計恆指下周一低開294點，因此未能完全預期恒指反彈回升，需靜觀其變，作出保守性防備操作。美股估值算偏高，下行風險或增加。 美國經濟應已踏入衰退 國農證券董事總經理林家亨(Simon)稱美國公佈的每週失業申報及累積失業申報總人數都比市場預期的多很多， 數據反映美國的經濟復甦步伐緩慢， 高失業率可能維持一段頗長時間。另外，德薩斯州的新冠肺炎疫情確診個案再創下新高紀錄， 令原本憧憬美國疫清減退之預算落空。 美股全日反覆拉鋸， 道指收市報跌39點， 納指上升32點。 美國勞工市場復蘇漫長 獨立股評人岑智勇 (SamSam)指美國多個州重啟經濟後新型肺炎確診個案增加，但總統特朗普重申不會再度實施封鎖措施。美國上周新申領失業援助人數輕微減少至151萬人但仍多過預期，持續申領援助人數亦高企在2054萬人，反映勞工市場復蘇之路仍然漫長。美股三大指數先跌後回順，收市個別發展。道瓊斯指數收市報26080點，跌39點；納斯達克指數報9943點，升32點；標準普爾500指數報3115點，升1點。 內地股市靠穩 華夏基金香港ETF業務主管諸人進指商務部公佈，5月份境外資金直接投資(FDI)按年升7.5%。內地股市靠穩，滬深三百指數較強收市於4044點，升0.67%。華為概念領炒，成分股藍思科技升10%停板，中興升6.6%；醫藥股則有回吐。兩市成交額逾7500億，北上資金淨流入近50億。美國周四公布的上周首次申領失業救濟人數為150萬人，雖然減少5.8萬人，惟人數仍然比預期為多；而製造業指數和領先指標則反映經濟正在改善。美股周四低開百點後表現反覆，亞歐股偏軟，美元和日圓因避險而得到支持。納指漲0.33%，收報9943點，為連續第五個交易日造好。A股方面，內地股市早段靠穩。
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UTO財經|菲嚟開股 | 朱紀菲:MBV(1957.HK)馬拉巨頭疫市來港再上市 再戰江湖風起雲湧 面對新冠肺炎疫情的重大巨響沖擊下，不少公司即打退堂鼓退出來港上市計劃，就此消聲匿跡。然而一間馬來西亞服裝巨頭MBV INTL集團化身進擊的巨人，無畏第二波疫市再臨香港上市。其公司就表示疫情並未對其運營及供應鏈造成任何重大干擾。而若中國供應商業務出現任何重大中斷，其他供應商具備產能及能力以替代其供應，現時公司已將3名中國以外供應商列入替代名單，其中包括位於孟加拉國的供應商。即使在肺炎疫情長時間持續的情況下，集團充滿信心其擴張計劃可行。 MBV INTL(1957.HK)集團是⾺來⻄亞可印花服裝及禮品產品提供商，總部位於馬來西亞南部地區新山市，主要於馬來西亞及新加坡從事包括採購、批發、供應及行銷可印花服裝及禮品產品。競爭優勢是馬來西亞領先的可印花服裝提供商巨頭。其領先優勢極具多元化產品，提供廣泛豐富的可印花服裝及禮品產品，具備核心發展重點。龐大且多元化的客戶基礎及啟用策略性營銷方案。建立了完善的倉儲設施及有效的存貨管理，同時具備成熟廣泛的供應商網絡全能型、具遠見及經驗豐富的管理團隊。 根據Frost & Sullivan報告，成立於1995年，具逾20年的市場地位，現已累積龐大的客戶基礎，於往績記錄期間在馬來西亞及新加坡約有14,600名客戶。於2018年就收益而言，集團為馬來西亞最大的可印花服裝供應商，擁有約25.0%的市場份額。 截至2016-2018年度及2019年9個月，MBV共實現收入1.50億令吉、1.56億令吉及1.64億令吉，1.29億令吉。2016-2018間，實現複合年增長率約為4.7%。其中，印花T恤為MBV最主要產品，每年為公司貢獻收入超過60%比重。 馬來西亞可印花服裝(包括成衣及定制可印花服裝)市場規模於2013-2018年實現複合年增長率約為8.6%;預計此市場於2019-2023年將進一步增長，達到複合年增長率約8.9%。新加坡同市場收入複合年增長率則由2013-2018年的約3.1%增長至2019-2023年的3.3%。 MBV INTL(1957.HK)週三(6月18日)至下周三(6月24日)重新招股，發行1.57億股，10%公開發售，90%國際配售，每股招股價0.8元至0.88元，集資1.26億至1.38億元。每手2500股，入場費2222.17元。預計7月8日掛牌，獨家保薦人為南華金融。 綜觀所得，論MBV INTL集團的業務前瞻性存一定的價值，雖集團主營的T恤衫兩個市場中增速有所下降，運動服則相對增長較快，短期內公司面臨轉型問題。集團供應商較集中，也面臨OEM成本上漲問題。不過可印花服裝市場於短期內仍具備發展前景。因此公司業績當前具備增長性，應會較吸睛。 編輯：朱紀菲YEnnas 朱紀菲
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【UTO財經|菲嚟開股 | 黎家聰】馬來西亞服裝巨頭 疫情第二波上市 市況開始回穩？主要受各國大力放水刺激，但疫情近期似乎出現反覆跡象，美國多個州份新冠病毒肺炎感染人數反彈；中國北京突然出現數十多宗本地確診病例。而今次新股MBV International Limited(1957)生產防疫產品，則有機會受惠第二波的爆發。 集團主要於馬來西亞及新加坡從事採購、批發、供應及營銷可印花服裝及禮品產品，總部位於馬來西亞南部地區新山市，於亞洲多國擁有合作伙伴。集團是馬來西亞最大的可印花服裝供應商，擁有約25 %的市場份額。 1. 核心重點品牌Oren Sport 防疫產品有望大受歡迎 Oren Sport屬於馬來西亞知名品牌，並榮獲多項獎項，包括馬來西亞各大媒體及商會頒發的卓越金鷹獎、中小型企業卓越成就獎等。按招股文件顯示，管理層希望在集資後開發電商銷售平台，計劃將業務拓展覆蓋整個馬來西亞市場以至海外市場；另外公司集資用途亦包括「用於尋求戰略性收購及投資，補充我們的業務」。因此集團估計公司或計劃進行擴張及縱向收購，在亞洲建立服裝品牌生意及網絡。 適逢新冠肺炎疫情令全球供應鏈斷裂，集團旗下的馬來西亞及新加坡自主品牌Oren Sport則把握市場機遇，為應付當地醫護人員防護裝備短缺及當地復工需求而加大力度生產可重用口罩及醫用防護衣。截止6月16日上午，馬來西亞確診新冠肺炎人數為8453, 死亡人數為121。自疫情爆發數月以內，當地防疫個人防護裝備嚴重短缺，口罩需求大、供應出現缺口。馬來西亞國內貿易和消費者部指目前馬來西亞全國全國每天口罩需求量約為500萬個，但馬來西亞國內每日產能約為110萬片，每100家零售網點中，大約只有25家供應口罩，仍難以滿足市場需求。另外，馬來西亞當地有醫護人員發起網上問卷調查，訪問了788名醫護人員，結果顯示有53-83%來自不同類型的醫院醫護人員曾經歷個人防護裝備不足的情況。單是馬來西亞衛生部轄下機構之醫護人員每月個人防護裝備所需便要 5千9百萬件。面對上述巨大防疫產品市場需求，集團積極生產新產品，生產高質量防護衣及布口罩。其中，Oren Sport生產的可重用口罩有防水及防飛沫功能，兩邊掛繩長短可以調節，並僅售約20港元。因此，集團有機會借Oren
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UTO財經|菲嚟開股 | 岑智勇:MBV製價廉物美口罩 擬捲土重來赴港IPO 所謂「唔係猛龍唔過江」，曾一度於今年3月擱置上市的MBV (1957)，隨著近期疫情放緩及市況回穩，近日有再捲土重來，再次在香港招股。 MBV的總部位於馬來西亞南部地區新山市，主要於馬來西亞及新加坡從事採購、批發、供應及營銷可印花服裝及禮品產品。於往績記錄期間(2016年至2019年)總收益分別約為149.7百萬令吉、156.2百萬令吉、 164.1百萬令吉及178.2百萬令吉，於過去四個年度的複合年增長率約為6.0%，經調整後純利分別約為20.4百萬令吉、21.3百萬令吉、23.4百萬令吉及25.7百萬令吉。 根據Frost & Sullivan報告，集團於2018年就收益而言為馬來西亞最大的可印花服裝供應商，擁有約25.0%的市場份額。集團銷售T恤衫、制服、夾克以及其他（包括其他休閒裝及配件）等眾多可印花服裝產品組合，尺寸、顏色及款式多樣，主要以「空白」或未經裝飾的形式出現，沒有印記或裝飾，客戶可用設計及標誌裝飾我們的產品從而銷售予各類消費者。自1995年成立以來，憑藉逾20年的市場地位，集團已累積超過1.8萬名客戶。 為了降低採購成本及確保供應，集團主要從低成本國家的獨立OEM製造商採購成衣產品，在中國、孟加拉國及其他國家聘用多名OEM製造商。 另於馬來西亞柔佛自設柔佛生產設施生產可印花服裝，設定年產能總額約為540,000件。於往績記錄期間，柔佛生產設施的實際利用率分別約為91.8%、92.1%、97.5%及98.0%。 此外，憑藉完善的倉儲設施及有效的存貨管理，加上與亞洲多國擁有合作伙伴，使集團可以夠迅速響應客戶訂單及快速，最快可於24小時內交付。 集團在短短數個月決定捲土重來，原因正與新冠肺炎有關。新冠肺炎令全球供應鏈斷裂，MBV旗下的馬來西亞及新加坡頂尖品牌Oren Sport，為應付當地醫護人員防護裝備短缺及當地復工需求而生產可重用口罩及醫用防護衣。Oren Sport生產的口罩僅售約20港元，而且款式時尚，媲美歐洲生產商品，價廉物美。 現時全球對口罩的需求亦緊張，以馬來西亞為例，當地全國每天口罩需求量約為500萬個，但馬來西亞國內每日產能約為110萬片，每100家零售網點中，大約只有25家供應口罩，仍難以滿足市場需求。另有調整結果顯示，有53-83%來自不同類型的醫院醫護人員曾經歷個人防護裝備不足的情況。單是馬來西亞衛生部轄下機構之醫護人員每月個人防護裝備所需便要 5千9百萬件。這些數據，在在反映口罩在馬來西亞的需求甚高，也為集團創造商機。 除了口罩之外，集團旗下Oren
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UTO財經|菲嚟開股 | 岑智勇:半新股邁科管業走勢改善 港股市場最近受到各種政經因素的影響，起伏不定，前景極不明朗。各上市公司近期公佈的業績報告更是加重了投資者的擔心，多個本地零售餐飲巨頭均錄得大幅下跌，建築業也成為重災區。 中美關係的陰晴變化更是對很多企業的發展造成影響。去年底上市的管道產品製造商邁科管業(1553)就是其中一員，公司海內外業務幾乎各佔一半，而海外業務中，美國業務佔到四成，中美貿易爭端給其業績造成很大壓力。 但邁科管業表示，公司已經通過多種方式快速止損，包括於境外開設廠房、控制成本、調節價格、擴大產品組合、維持嚴謹的財務策略等。值得一提的是，去年其越南管業項目從立項到投產僅用時5個月，可謂執行力驚人。 近期，邁科管業又有新搞作。5月13日，公司新的焊接及塗層電阻焊鋼管生產線正式竣工投產。該生產線自動化高，據了解，每年可替代完成10,000噸以上的人工搬運工作量。總共27道製作工序中，僅上料、入庫吊裝、不合格品處理等3道工序需人工作業，極大提升生產效率和產品品質。 去年12月上市時，邁科管業受到的關注度不算高，評價也欠理想。但隨著全球市場行情的擺動，邁科管業穩定的業績逐漸受到追捧，其具野心的擴張速度也獲得市場認可。近期股價由1.3元水平起步上升，走勢甚佳，可以招股價2.28元作為目標參考，首階段先看2元。 岑智勇 (APR850) 獨立股評人 筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份 免責聲明 本視頻 / 文字提供的資訊和意見，於出版時為真實、可靠和準確的。筆者對本視頻 / 文字或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。筆者並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本視頻 / 文字或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本視頻 / 文字所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。 本視頻 / 文字不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本視頻 / 文字述及的證券。本視頻 / 文字受版權保護及擁有其他權利。據此，未經筆者明確表示同意，本視頻 / 文字不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。 本視頻 / 文字的內容並未有考慮到個別的投資者的投資取向，財務情況或任何特別需要。投資者參閱本視頻 / 文字時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。 圖片來源:網絡 #UTO財經 #菲一般講股 #岑智勇 #菲嚟開股 #邁科管業 #1553HK
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UTO財經|菲嚟開股 | 黎家聰:足不出戶盡買天下貨 中美兩強等國家繼續就「港區國安法」的發展針鋒相對。美國財長努欽表示，資本市場工作小組正研究回應「港區國安法」的具體措施，不排除會限制美國資本流經香港。市場分析估計，美國的資本限制措施或針對中資機構或個別官員，不會全面禁止美元在本港流動，與筆者早前美國制裁難一步到位的分析如出一轍。繼歐美多國領袖放風考慮「收容」港人後，日本首相安倍晉三亦表態，強調日本會秉持以往做法，積極接收香港金融及其他領域的專業人才，未來將持續推動相關政策。而港府官員則繼續借畫，財政司司長陳茂波多次提到香港有足夠彈藥支持聯繫滙率運作，必要時人民銀行會為香港提供美元支援，重申有能力守護聯滙。中概股回港第二上市方面，繼網易(09999)之後，科網巨企京東(09618)近期公開發售部分錄得逾39萬人認購，超購錄得近180倍，凍資約2800億元，將在重要的促銷節日6月18日上市。 持續執行「下沉」戰略 傳統電商以平台為核心，電商平台自身作為中游，產業鏈中上游為各類品牌商、小商家，與合作夥伴合作提供展示、行銷、運營、交易、物流等服務，下游為消費者。由於管道去中間化、購物體驗便捷等好處，電商生意便快速成長起來。例如淘寶會協助小商戶運營網上商店並清晰展示商品，提供支付寶的支付工具，並與菜鳥快递等長期合作爲商品提供快速的物流速遞服務。 在爭取活躍用戶方面，各大電商平台主力提升中國低線城市潛在的網購需求。其中，2019年618狂歡日,拼多多平台約70%的實物商品訂單來自三線及三線以下城市；天貓同期在三至六線城市的成交額增速，比一二線城市高出40%。而同期京東的整體三至六線城市資訊家電產品成交額同比增長是一二線城市的3.5倍，家電品類在三線以下城市成交額佔比近六成，農村市場也日趨走向高端。可見「下沉」戰略爲三大電商平台爭取成交額的主力戰場。 直播电商提供增長動力 直播電商指的是KOL通過視頻等形式推薦賣貨並最終成交的電商管道，2016年淘寶率先試水開啟直播賣貨，此後快手、抖音、蘇寧等平台紛紛加入，2019年更成爲直播電商行業快速成長的一年。2020年，《視頻直播購物運營和服務基本規範》和《網路購物誠信服務體系評價指南》陸續起草，有望直接建立行業具體的法律規定。這些行業規範有助減少行業虛假宣傳、平台責任不明確、侵害消費者權益等問題，有助行業整體的規範意識與業內自律管理情況。 加上，直播電商借流量紅利、粉絲規模效應降低管道成本，將得到平台、商家的持續支持。直播電商之下，用戶在主播介紹之下，購買、比較價格和質素方面較爲便利。直播電商也可能帶領用戶走進現場實景，用戶體驗感增強。加上往後在抖音、快手等新興的短視頻平台普及，與品牌及其海量代言主播即時互動等功能，增加電商的社交平台功能，加速扶持直播電商發展。此外，直播電商中，KOL直接對接品牌或工廠，省去中間環節產生的溢價，商品價格通常帯具有明顯的價格優勢。因此，在電商平台的戰略推動下，直播內容與電商消費的商業消費設計流程變得更加暢順，有望減少觀衆對電商直播硬銷的觀感。美國《福布斯》曾在官網刊登文章，重點提及了美團、拼多多和TikTok（抖音國際版）三款中國手機應用程式（APP），稱更具社交性和互動性。 國内刺激内需 留意618購物節 除了雙十一活動之外，較爲重要的購物促銷節日爲6.18。2020 年6.18電商購物節期間，京東、阿里巴巴旗下天貓平台等重點部署，并利用折扣優惠及電商直播吸引用戶流量，爲疫情暫緩后刺激成交額的重要時間點。在618「理想生活狂歡季」（5月30 日-6月20日）期間，天貓推出 618 官方直播，通過明星直播吸引各類型觀眾群體，並利用促銷折扣完成消費轉化。京東在多個垂直類目設置了直播專場，如在資訊家電商品種類與聯想(00992)合作的「總裁專場」、在運動品類設置「王牌運動館 x 奧運冠軍」等。 同業比較
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UTO財經|菲一般講股 | 楊德華:海內外市場雙管齊下 邁科管業產量有增無減 2020年在肺炎疫情的籠罩下已經過去將近一半。上半年中國疫情導致的工廠關停，撬動了全球製造業供應鏈，而下半年歐美疫情的爆發又進一步給國際經濟帶來慘淡的色彩。 在如此行情中，卻仍有些港股上市公司保持穩定業績，包括2019年12月才上市的管道產品製造商——邁科管業（1553.HK）。其主動應對疫情變化，捕捉海內外市場的特色，並把握時機制定雙管齊下的銷售策略，令公司訂單生產量有增無減。 公司在大陸疫情緩和後，主動關懷國外客戶，提供口罩等防疫物資，並共同解決物流、結算等難題，鞏固了客戶忠誠度，成功達成海外客戶訂單逆市上升的業績。國內市場方面，公司則在疫情後主動走進客戶施工現場，協調解決管道安裝難題，更進一步滿足客戶需求。 據悉，公司成功挺過大陸疫情最艱難的時期，便已加快擴張步伐，新的焊接及塗層電阻焊鋼管生產線於今年5月如期竣工並試生產，勢必進一步提升產能。 邁科管業現市值6.68億，算是小型股，截稿時股價1.67港元，每手2000股票，入場費並不高，作為一間在業績上如此有作為的公司，算是長短線均可操作。 權益申報：本人並未持有以上股票任何權益 免責聲明：上述觀點只代表作者本人或作者公司意見，與UTO財經的立場無關。 圖片來源:網絡 楊德華 #名家縱論 #楊德華 #華富財經 #Quamnet #UTO財經 #菲一般講股 #菲嚟開股 #炒股同學會
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UTO財經|菲嚟開股 | 黎家聰:在家機不離手：線上遊戲板塊 中美兩強壁壘分明之下中美關係未有緩和，加上瑞幸(NASDAQ: LK)做假數風波之下，美國參議院早前通過一項監管法案，要求外國企業須證明不受外國政府控制，以及容許美國監管機構審計其財務報告，否則其股份將被禁止在美國任何證券交易所買賣，議案發起人明言是要針對中國公司。原本在美上市的中概股紛紛搵定後路，多隻股份希望來港作第二上市，相信該年申請將會陸續有來。高盛早前發表報告指出，對於同股不同權（WVR）架構公司，若僅計算其流通股份市值，符合第二上市條件的ADR有32隻。加上H股在5月中決定有條件地納入W股及第二上市公司為恒指及國指選股範疇，為中概股回歸創造條件的背景下，今年港交所(00388)可謂生意無憂。而今年首隻回歸港股的中概股為主打手機遊戲的網易(09999)。 在家抗疫 刺激手遊用家數目持續增長 中國國內在年初疫情陸續爆發之下，在家休閒娛樂需求爆升。內地封城之下，在家抗疫時間冗長之下，消費者容易會覺得無聊、煩悶，最容易消磨時間的活動為觀看在線視頻（包括煲劇）及打遊戲。 第三方平台伽馬數據所發佈的《2020年1-3月中國移動遊戲市場報告》指出，第一季度行業收入創歷史新高。1至3月移動遊戲市場收入超過500億元，同比增長率超過40%，環比也出現較大幅度增長。而中國互聯網絡信息中心發布報告顯示，截至2020年3月，中國網絡遊戲用戶數達5.32億，佔全部網民的58.9%。 那假設疫情過後社會回復正常活動，疫情期間打慣遊戲的人會不會繼續打手遊？答案是很大機會。由於疫情鼓勵了線上行為嘗試，在疫情後預計用戶仍會大量留存，為手遊行業帶來機遇。根據今年3月網易定位發佈的《2020新冠疫情消費者行為態度影響與趨勢報告》，9.2%的受訪者在疫情期間會嘗試玩手機或網絡遊戲，當中有73.6%的人表示疫情後會延續。根據Sensor Tower的數據，截至5月24日當週，全球手機遊戲銷量同比增長33.3%，第二季度至今為止已增長32.7%。種種調查及數據反映長期的疫情發展，很大可能改變人們的日常作息及生活習慣，長遠增加手遊的留存用戶。事實上，遊戲行業相對視頻、教育及零售行業，本身的用戶黏性較大。正如用戶一直打開騰訊(00700)的《王者榮耀》覺得好玩，一般不會某天突然停止打機，或者轉打網易(09999)的《夢幻西遊》。加上主要遊戲發行商在第一季普遍加強了營銷投放，預計獲客效應將在全年持續轉化為付費用戶數的增長。譬如，在剛剛過去的五一假期首日，騰訊的《王者榮耀》創日流水歷史新高，這款上市超過4年的國民手遊仍在不斷突破記錄，正正反映遊戲受歡迎的力量之大。 增長動力：發展海外市場 在全球普遍去全球化(De-Globalization) 之下，遊戲行業是業務走向全球的少數行業之一。中國遊戲產業已經高度成熟，格局固化，競爭激烈。海外依然大有可為，無論是騰訊、網易還是中國其他遊戲公司，都吼住海外市場作新增長動力。例如2016年6月，騰訊宣佈以86億美元的價格收購芬蘭遊戲公司Supercell的84.3%的股份，將風靡全球的《部落衝突》、《皇室戰爭》收歸旗下。並藉機在海外市場推出新款遊戲，包括《絕地求生》手機版、《使命召喚》手機版和《傳說對決》（即是《榮耀之王》的國際版）。此外，騰訊亦投資一批海外遊戲開發商，包括Activision、Epic Games、Bluehole和Funcom等。使騰訊可獲得該批公司重磅遊戲的正式代理權，壯大全球收入來源。而網易CEO丁磊致股東信則表明會立足中國，堅定推進全球化戰略，與世界同步。在Sensor Tower統計的2019年中國遊戲發行商海外收入排行榜前 30 中，網易遊戲旗下《荒野行動》、《第五人格》和《明日之後》三款遊戲同時上榜。 行業數據 今年3月，App
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UTO財經|菲一般講股 | 壹週股市龍門陣 朱紀菲YEnnas：環球股市仍進退失據？挑戰2萬5 《世界股市》 【UTO財經新聞】環球股市再起波瀾，跌蕩失據，支持點再備受挑戰，剛突圍的2萬4點又能否保持不跌，上試2萬5點該何去何從？ 美股反彈過龍 小心陰跌 國農證券董事總經理林家亨(Simon)稱估計未來外資證券商會持續發表美股反彈應已告一段落的言論，影響美股作中期性的調整。美國公佈的五月份汽車銷售數據年率達1221萬架， 意外地好過市場預期的1110萬架。 美股持續反覆上升，收市前美股再發力上升，以全日高位收市。 中美關係持續緊張 獨立股評人岑智勇 (SamSam)指美國上周新申領失業救濟人數減至298.1萬人，多於市場預期的250萬人，成為利淡投資市場氣氛的原因之一。投資者亦擔心兩國關系惡化或會對經濟造成負面影響，成為另一個不利投資市場氣氛之原因。 國際能源署預測今年下半年，隨著需求增加，全球庫存將減少約每日550萬桶；美國能源資料署的數據顯示，上周原油庫存出乎意料減少近75萬桶，是連升15個星期後首次下跌。受上述消息帶動，油價反彈，帶動油企造好，並使美股三大指數出現V形反彈。 特朗普將簽署與社交媒體相關的行政命令的消息拖累，拖累一眾社交平台股下跌。另市場聚焦中美關係持續緊張，不利投資情緒。美股三大指數先升後跌。 美股短線有望續升 華夏基金香港ETF業務主管諸人進指A股反復向好，滬深三百指數再次下探3980點後回升，緊緊於4001點收市，升0.48%；茅臺升1.2%，對指數貢獻最大；半導體板塊強勁，成分股兆易創新升10%停板；醫療保健類有回吐，雲南白藥跌4.5%。北向資金淨買入60億。有券商分析，疫情加速了全球負利率，負利率下全球經濟存量格局將更為顯著。各國的財政刺激政策帶來了更強的通脹預期，作為全球僅有能維持正增長的主要經濟體，人民幣資產將顯著具有超額收益。 有經濟學家指出，近日美股高漲十分搶眼，完全超脫了美國社會與經濟現實不良狀態，皆因美國經濟根基依然堅韌，而以優制劣是美國戰略戰術之重，所以若果5月美國非農就業資料不及預期悲觀，美股短線還有望繼續升。 《香港股市》
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UTO財經|菲一般講股 | 壹週股市龍門陣 朱紀菲YEnnas：股市備受考驗，下試2萬2？ 《世界股市》 【UTO財經新聞】中美關係摩擦續緊張加劇，緣於港版國安法即將推行，旋即挑起市場及投資者神經線，上週更觸發恆指急挫近1400點，股市再次大受考驗，下月會否觸及更大地震則需金睛火眼貫注。 美發疫症財 國農證券董事總經理林家亨(Simon)稱美國疫苗製藥廠Novavax表示正 為130個澳洲人 自願者進行第一階段的新冠肺炎疫苗測試，該結果將於7月份公佈， 假若測試理想， 將會在美國及其他地方進行第二階段的測試。 美股市場氣氛受正面影響， 三大指數上升， 但中段後力不繼， 升幅收斂。其中前4名成交金額最大的股份 蘋果， 亞馬遜， Facebook， Nvidia
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UTO財經|菲嚟開股 | 黎家聰:生活家居好幫手——物業管理 近期，在「港版國安法」決定草案納入全國人大會議議程之下，市場避險情緒隨即加劇，5月22日恒指急挫1349點（5.56%），單日跌幅為2015年7月以來最勁，主機板成交按日大增至1805億元，是兩個幾月以來最多。本地地產及收租股成為重災區，信置(00083)及領展(00823)單日跌逾一成；金融股友邦(01299)及中銀香港(02388) 亦分別涯沽。市場憂慮外資出現走資潮，港匯週五持續走貶，同日遠期低見7.83。 國安法殺到 投資者宜靜觀其變 全國人大審議為香港訂立《國安法》，美國總統特朗普表明會就此作出強烈回應之下，人民幣匯價受壓。在岸人民幣（CNY）週五亞洲收市跌418點子，報7.1416。該草案隨著時間推進落實，很大機會加深中美關係緊張局面。美國隨即試水溫，美國商務部23日將33家涉嫌協助中國當局監控新疆維吾爾族或涉及大規模毀滅性武器等的中國公司和機構，列入經濟制裁黑名單。有輿論認為美國及後可能進一步增加對中國的壓力，包括重新考慮香港獨立稅務地位、對中國及香港政府官員實施制裁等。對外資而言，考慮到香港回歸後的自主權日益減低及示威活動再次升溫的機會增加之下，香港的營商穩定性及吸引力垂垂降低，「散戶情意結」匯控(00005)等跨國企業對總部設於香港的疑慮增加；國際投資者對「港版國安法」有一定顧慮，其是否繼續將資金停留香港亦值得關注。事實上，港股由之前低位21500水平反彈至超過24800點，幅度十分足夠。在疫情未徹退之下，資金借勢回調獲利沽貨亦十分合理，筆者亦在早前的分析指出早前的投資一定要減磅，留現金或部署反向的工具。5月尾為期指結算及「港版國安法」議案表決，沒持貨的朋友建議觀望恆指及港匯多一個禮拜，避免魯莽進行操作。而市況若然繼續偏淡，屆時可開始考慮「撈底」生活家居的好幫手——物業管理板塊。 行業背景及數據 在2019年以來，物管行業無論在盈利能力及股價表現皆表現非常優秀。主要原因是其現金流穩定充沛。首先，行業收入穩定，項目續約率普遍錄得近 100%。主要由於業主更換物管公司成本高、涉及業主人數多、手續繁複等，因此項目承接後通常不會更換物管公司。其次，物管企業由於其輕資產的發展模式，有息負債一般較少，其融資成本更是相對低廉。除此之外，部分優質物業公司兼備高盈利和增長水準。包括在提價能力方面，新樓盤優於舊有項目，而龍頭的提價空間也遠大於小物管公司，因此選股可留意可依賴房地產發展母企的物管龍頭公司。另外，提供增值服務的質量可謂整個行業的增長亮點。增值服務主要是通過提供公共場所租賃、家務及家庭服務，停車服務等收取額外費用。 過去幾年，市場持續進行整合。排名前 100 位的物業管理公司的市場份額從 2014年的 20%增長至 2018 年的 39%；平均在管面積由 2014
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UTO財經|菲嚟開股 | 黎家聰:藥物研發專家——CDMO 近期，市場開始憂慮全球出現第二波新冠肺炎疫情，因此生物科技股的熱潮持續。繼醫療器械系列沛嘉醫療-B（09996）首日上市股價高收68%後，生物科技股，藥明生物(02269)、康希諾生物-B(06185)、康龍化成(03759)及維亞生物(01873)相繼創上市新高。當中，受惠國內需求及成本優勢，國內醫藥外包生產行業前景「響噹噹」。 助藥企提效降本 國內對CDMO的需求持續上升 CDMO (Contract Development Manufacture Organization)，即藥物合同定製和生產組織，通過參與藥物製造生產環節為藥物開發提供綜合服務。藥企通過將後端的工藝研發及生產環節外包，相對於內部生產，可以顯著降低產能投入、製藥成本和研發風險。國內需求來說，中國創新藥研發有國策支持，藥企不斷發展壯大、研發支出不斷增加，有助CDMO滲透率不斷提升。國內CDMO市場規模有望不斷擴大，龍頭市場空間巨大。中國 CDMO 市場規模由2014年的21億美元增長至2018年的59億美元，2014年-2018 年均複合增速為29.2%。預計到2023年將增長至214億美元，2018-2023年均複合增速約為 29.6%。國內中港兩地已上市的 CDMO 公司（包括藥明康德、康龍化成、藥明生物、泰格醫藥、美迪西等）在2018年國內市場市佔率合計為46.8%，屬於寡頭壟斷的行業格局。 加上國內人口眾多，未來在人口老化的大趨勢之下，各病種的患者數目增加，一方面有利於藥企招募患者開展臨牀試驗，並加快藥物在我國市場上市；另一方面，癌症藥品的潛在需求增加，為藥企提供誘因增加研發投放力度，有望增加對CDMO的訂單。 高瓴早已對CDMO行業進行佈局 若果大家有接觸生物科技板塊的新股的，應該對高瓴資本集團（Hillhouse
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