UTO財經 | 菲嚟開股 | 李慧芬: 電商物流包裝需求飆 環龍控股業務正受惠

去年12月底招股、準備於1月11日上升的環龍控股(02260.HK)，處於造紙業的核心上游，專注於高速包裝紙毛毯，適逢近年中國電商迅猛發展勢頭下，對下游物流包裝的強勁需求。

筆者翻查資料，中國造紙毛毯製造業相對集中，環龍(02260.HK)是中國市場上五大造紙毛毯製造商之一，整體排名第四，並是唯一在中國設立總部的造紙毛毯製造商。公司擁有自家品牌VANOV及Gobear，全面覆蓋中國主流造紙企業的業務渠道和服務網絡。根據弗若斯特沙利文報告，於2020年，中國10大造紙公司中，9家為環龍控股(02260.HK)的客戶。

在過去幾年，電商業務飆升，包裝紙的生產和消費在中國居高不下。2020年，包裝紙佔紙張總產量約62.4%，其銷售價值正高速增長，預計未來包裝紙用造紙毛毯需求將進一步增長，帶動包裝紙造紙毛毯的收益亦持續增長強勁。行業報告預計，包裝紙造紙毛毯收益於2021至2025年的年複合增長率為9.8%，於2025年達到26.58億元(人民幣，下同)。

在生產優質的高速造紙毛毯的同時，環龍(02260.HK)仍在不斷努力擴展產能。早於2020年，公司已落實在成都及上海基地購買生產機器、升級生產線及進行技術轉型，相關投資額共約1.56億元，預期於2024年後，產能將較2020年上升74%，至2,230噸，以滿足對高速造紙毛毯的預期需求增長。

環龍(02260.HK)他日上市後，將使公司資本國際化，配合優良的競爭力和業務前景，勢必會令環龍形成更大的業務增長空間，未來投資價值續可期待。

(撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)