UTO財經 | 菲嚟開股 | 藺常念：百勝中國擁有復甦能力比同業強，展望長遠前景正面

 

【UTO財經|菲嚟開股|藺常念】百勝中國擁有復甦能力比同業強，展望長遠前景正面

2020年是前所未有的一年，受疫情影響，市場對百勝中國－Ｓ(09987-HK)去年業績表現亦早有預期。不過，筆者梳理百勝中國去年業績數據後，受惠公司業務基礎良好及管理團隊執行力強，公司復甦步伐其實不錯，以2020年以第四季度可觀數據來看，更顯示出百勝中國的強勁韌性及卓越執行力。市場資金垂青內需股，當中，餐飲龍頭股百勝中國有潛力追落後，擁有復甦能力比同業強的優勢，憧憬公司2021年業績將逐步復甦，展望長遠前景正面，增長動長充足，值得中線部署。

首先，2020年經營利潤按年增加7%。從2020年第四季度看，受惠於外賣和外帶需求持續增長，同時堂食客流量逐漸恢復，百勝中國的同店銷售額在上一季度的基礎上持續恢復，實現了雙位數的盈利增長。在業績電話會議上，公司表示，在2020年「每個季度的銷售及客流量均穩步恢復」。2020年第四季度，公司總收入按年增加11%，系統銷售額按年增加5%，經營利潤則按年增加90%，當中原因是公司成功積極的成本結構調整、生産力提升以及一次性費用節省措施助力實現餐廳利潤率及經營利潤的按年增長。

內生增長仍然是百勝中國長期戰略的最重要驅動力。公司的目標是比達成當初10000家門店里程碑更快地達到20000家門店的里程碑。大部分資本開支將用於加快核心品牌肯德基和必勝客的門店網絡擴展和門店改建，協助擴張門店業務的同時也能保持門店的新鮮感。

展望2021年，由於疫情的局部爆發，政府對於出行和聚集的更嚴格的防控措施以及交通樞紐和景點客流的减少，相信仍會對公司 2021第一季度的收入帶來影響。

筆者看中是公司如何穩中要勝，繼續努力應對疫情所帶來的影響，而公司2021年公司的資本開支將上升至6億美元，看好中國長期發展。具體而言，公司將市場情况迅速調整運營，並通過爲堂食、外賣和外帶提供更具吸引力的優惠活動提升客流量。公司計劃在未來一年裏開設大約1000家新店，圍繞門店擴張、品牌組合，數字化及外賣這三大增長引擎促進公司的長期發展。

花旗上月發表中資消費股報告，挑選出2021年中資內需股的首選，當中包括百勝中國 ，目標價556元，較現價439元約有26%的潛在升幅，投資者值得以此參考。