UTO財經| 新股IPO | 方澤翹：藍月亮貴得有道理

 

 

【UTO財經|新股IPO|方澤翹】藍月亮貴得有道理

在中國洗衣液市場龍頭藍月亮(06933)將於香港上市。除了衣物清潔護理外，藍月亮集團亦研發、生產及銷售多款個人清潔護理及家居清潔護理產品。中國為全球最大的家庭清潔護理市場之一，在主要經濟體中增長潛力最高。按零售銷售價值計算，預計中國家庭清潔護理市場的規模將由2019年的人民幣1, 108億元增長至2024年的人民幣1,677億元，佔2019年至2024年全球家庭清潔護理行業增長超過三分之一。以零售銷售價值計算，衣物清潔護理市場為中國家庭清潔護理行業中最大的市場，佔2019年中國總體家庭清潔護理市場的 61. 2%。

藍月亮主打的洗衣液及濃縮洗衣液等更優質產品在中國市場尚有不少成長空間。中國洗衣液的市場滲透率由2015年的32%上升至2019年的44%，預測於2024年將進一步上升至58. 6%。同期，濃縮洗衣液在日本及美國的滲透率達到100%，而同年濃縮洗衣液在中國的滲透率為8. 2%，顯示出有關產品在中國有巨大的增長潛力。藍月亮增速更遠超同行，於2019年，藍月亮的收益為70.49億元，純利為10. 8億元，2017至2019年收益的複合年增長率更達11.9%。同期，中國家庭清潔護理行業零售銷售價值的複合年增長率只為4. 9%。

同時隨著電商的掘起，內需消費亦逐步轉型，尤其在疫情的影響下，不少公司亦同時開發線上渠道。於2019年至2024年，中國家庭清潔護理產品電子商務渠道銷售額的複合年增長率預計將達到16. 2%，到2024年時將佔中國整體家庭清潔護理產品市場的31.9%。

身位行業一哥，藍月亮一早已經洞悉先機，已與中國主要電子商務平台合作約十年，2019年藍月亮洗衣液線上渠道零售銷售價值排名第一，市場份額為33. 6%，為排名第二的中國洗衣液公司市場份額的兩倍以上。以成交額計算，於2019年品牌分別在京東618購物節及天貓雙十一購物節活動中排名第一。

中國內需市場將成為未來中國經濟穩定的主軸，配合電商的發展，能夠在市場轉型成功的公司都將成為未來數年的投資重點，所以藍月亮的基本面非常良好，預計未來可以維持現時增速。有「中國P&G」之稱的藍月亮若以招股價上限上市13. 16元計算，市值高達756. 3億元，201 9年市盈率70倍。相比，美國P&G其2019年市盈率僅約25倍。但內地提倡內循環戰略底下，內需股有價有市，而且藍月亮貴為洗衣液龍頭，實在貴得有道理，建議投資者可於上市初期遂步吸納，以中長線投資為主。

【權益披露：本人沒持有相關股份】

 

 

方澤翹 Kelvin Fong

國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問。

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