UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 以二十年數據分析打破五窮月格局 (2020/05/04)
【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】以二十年數據分析打破五窮月格局 (2020/05/04)
剛過去的4月份，恆指累升1,040點 (23,603 → 24,643點)，升幅僅4.41%；但已是今年首四個月表現最好的月份，終止連跌三個月。不過以去年底收報28,189點比較，今年仍跌逾3,500點，跌幅近12.60%。
參考過去十五年，連跌三個月後回升的狀況鮮有出現，普遍是連跌兩個月後便見回升，或是累跌逾三個月。至於論到僅連跌三個月，上回見於2016年10至12月，累跌近1,300點 (23,297 → 22,000點)。
緊連在2017年1月起，迎來長達13個月的升浪，至2018年1月高見33,484點，創歷史新高，累升近11,500點，升幅高逾52.00%，這是從2007年11月計起的最長升浪，較2009年3月起的金融海嘯後反彈十個月，還要多出三個月。
金融海嘯期間恆指表現
但這並不代表連跌三個月後回升，就必然迎上大升浪，參考再上一次連跌三個月，是2007年11月至2008年1月，累跌近7,900點 (31,352 → 23,455點)，跌幅超過25.00%，這顯然是恆指其中一次較大調整，不過跌浪卻未見完結。
其後三個月反覆累升近2,300點後，於2008年5月至2009年2月經歷了十個月的跌浪，期間累跌近13,000點，再跌逾五成，若以2007年10月底收報31,352點，整個跌浪長達十六個月，累跌逾18,500點，跌幅超過59.00%。
留意跟2008年出現的金融海嘯一樣，如今出現的新冠肺炎病毒，都令全球產生經濟發展衝擊，所以認為恆指見反覆向上兩至三個月後，投資者要對恆指再次尋底有後戒心。
過去二十年五窮月參考
如今踏入傳統的「五窮月」，回顧過去20年 (2000至2019年)，港股於4月上升錄得16次，其中12次於5月錄得下跌，看來5月出現跌市的頻率相對為高。
但留意上述12次跌市，有7次的下跌介乎36至344點，有2次為708和803點，餘下3次是1,222、2,464和2,798點，可見「五窮月」即或是跌市，普遍跌幅不大。
當然，令人在意的是最大跌幅的3次，分別見於2008、2012、2019年，三者都不能與現在的狀況作比較，都是之前錄得顯著升勢，於2008年4月升逾2,900點，所以在5月跌逾1,200點屬調整。而2011年12月至2014年4月，則是五個月累升逾3,100點，所以在2012年5月跌近2,500點，亦屬調整。
五月即或見跌幅度有限
至於2019年1至4月亦見累升逾3,800點，繼而迎來5月跌近2,800點的調整，由此可見三次都是調整格局。
回看2020年，的確像2007年11月至2008年3月遇上跌浪，再於4月反彈；而於2020年1至3月累跌近4,600點，也是4月見反彈。不過於2008和2020年4月分別是上升2,906和1,040點，後者顯著反彈幅度較小，所以即或2020年5月為跌市，認為跌幅亦是有限。
另想指出，在過去20年，未嘗見連續兩年恆指於5月跌逾800點，觀乎2019年5月已跌近2,800點，所以今年5月若再跌，預期也少於800點。
預期反彈升浪未見完結
參考自2000年起每年5月份最大跌幅的七年，就是2000年跌805點、2006年跌803點、2008年跌1,222點、2010年的1,343點、2012年跌2,464點、2015年跌708點和2019年跌2,798點。
而在前八次的緊接一年的5月份，相對表現是跌211、升315、升2,650、跌36、跌344和跌251點，除了見其中兩年錄得升市，餘下四年最大跌幅亦只有344點，進一步確認今年5月就算下跌也見跌幅有限，又考慮到跌浪後見回升，升幅約之前跌幅的三成，例如跌浪為2,000點，緊接升浪應不少於600點。
如今1至3月累跌近4,600點，預期由4月計起累升約1,400點，所以4月約升1,000點，潛在升幅仍有約400點，故此5月有望是升市。
最後想指出，於今年4月6至27日，恆指收市位介乎23,749至24,435點，簡單視為主要波幅區間為23,800至24,400點，所以認為至少要見連續三日恆指收高於24,400點，才可望有力續升。
觀乎4月28和29日收報24,575和24,643點，均收高於24,400點，至少要在今日 (5月4日) 也見收高於24,400點才可視為續升訊號。然而，上周五 (5月1日) 美股下跌，道指、標指和納指分別跌幅為2.55%、2.81%和3.20%，其中道指下跌622點。
在美國交易的港股預託證券，折合的恆指預託下跌982點，收報23,661點；反映港股表現的新加坡黑期則跌460點，收報23,716點，所以今日恆指應見低開，暫看會在24,000點以下，留意上述橫行區底部為23,800點，所以未見連續三日或以上收低於此，恆指仍可望處於上揚格局。
聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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