UTO財經|聶Sir市評 | 聶振邦: 本週期結恆指反彈或可伺機建淡倉

【UTO財經|聶Sir市評】本週期結恆指反彈或可伺機建淡倉 (2019/05/27)

上周五 (5月24日) 恆指高開101點後，並於開市不足15分鐘升幅曾擴大至27,457點，之後升幅收窄，自上午10時起，波幅只有113點，最終升86點，收報27,353點，連續六個交易日收低於250天平均線，其中在5月23和24日都收低於此線超過500點，以5月24日250天線處於27,903點比較，恆指低550點。

誠如上周四開市前發佈的市評文章表示，確認恆指步入熊市可參考兩個準則，其一是連續三天或以上收低於250天線；其二是恆指較此線低不少於500點，如今兩者都已乎合，可確認現已步入熊市。

恆指偏軟與人民幣貶值時點吻合
下一步要考慮的，是到底恆指的潛在跌幅有多少，自5月6日起恆指走勢偏軟，同一時間人民幣兌美元貶值速度亦見加劇。

以5月3和24日分別收報6.7346和6.9002作比較，期內貶值近2.40%，上回人民幣匯價顯著下跌已見於2018年8月29日至10月31日，累計貶值2.47%，但要留意歷時卻超過兩個月，反映今次跌勢較急，但筆者認為於下月底G20國峰會舉行前，人民幣「破七」機會不大。

筆者見人民幣從5月17日今年暫時最低收報6.9187，升至5月24日報6.9002，似有靠穩跡象。此外，於5月23日人民銀行副行長劉國強表示，近期人民幣匯率雖出現一定幅度貶值，但強調市場狀況平穩，沒有亦不允許「出事」。

他又表示中國對匯率波動並不陌生，政策工具儲備充足，會進一步加強宏觀審慎管理，穩定市場，指出中國有條件、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

認為本週不宜全面看淡恆指表現
筆者看現時人民幣處於6.9000水平，上回從6.7000以下為下跌起點，至6.9000水平，為去年7月17日至8月15日，期內恆指從28,539點跌到27,323點，約一個月跌逾1,200點。

今次從6.7000以下為下跌起點，見於4月18日，前一天恆指收報30,124點，至今歷時超過一個月，累跌2,770點，幅度遠超上回跌逾1,200點，暗示即或人民幣匯率能靠穩在6.9000水平，恆指下行風險仍然偏高。

參考去年10月8日至12月21日，人民幣匯率於大部份日子處於6.9000或以下 (曾於10月31日低見6.9783)，當時恆指主要波幅區間介乎25,000至26,500點，所以保守預算G20國峰會舉行前要低見26,500點。然而，考慮到本周四 (5月30日) 港股期結，筆者認為本週不宜一面倒看淡恆指表現。

提供散戶建構淡倉兩個參考位置
理由是倘若市場認為6月港股續跌機會大，那麼大戶獲利多寡的關鍵，就取決於在期指在怎樣的位置建倉，暗示在許可的情況下，大戶應會在期指處於27,500至28,000點之間建構淡倉。

現時期指在27,235點，較恆指「低水」119點，如果本週期指和恆指就大概維持這大約120點差距，當期指見27,500點，恆指約為27,620點，由此推斷若散戶要跟隨大戶建構淡倉，進取者也應見恆指在27,600點以上才開倉；至於謹慎投資者，則應見27,800點或以上開倉為佳。

另外參考恆指牛熊街貨分佈，重貨區在熊證收回位介乎28,100至28,199點，街貨量為7.93億份，相對恆指現報27,353點，需要推高846點上述熊證才會全數被收回，其中收回位在27,947至28,199點的熊證街貨合共13.65億份，而恆指若被推低846點，則超過19.80億份牛證街貨會被收回，反映「殺牛」的誘因還是偏高。

考慮到恆指熊證最近收回位在27,947點，較恆指現時高近600點，反映除非新發行熊證收回位低於27,947點，否則本週熊證被收回機會偏小。

暫看散戶投資者等待恆指處於高位建淡倉，應較等見恆指反彈時建好倉勝算為高，即或有意開好倉，也適宜於上午進行，並於每日收市前無論賺蝕，考慮平倉也較為穩妥。

聶振邦 (聶Sir) | 證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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