【UTO財經】抵住時代衝擊的日本彈珠機企業

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抵住時代衝擊的日本彈珠機企業

撰文:李阡皚

Dynam(6889.HK)2018年中期業績發佈Dynam Japan(6889.HK)日本彈珠機公司于11月底發佈2018年中期業績,日前Dynam則邀請香港分析師作機構訪問,與行政主席Mr. Kohei Sato、其管理團隊和日本府眾議員Mr.Tsukasa Akimoto (秋元司先生)對話,瞭解公司發展方向和日本政府在發放賭業牌照的進展。

主營的彈珠機業務於日本仍佔優勢

Dynam是一間成立於1967年、於2012年8月在香港主板上市的日本彈珠機娛樂公司,主要業務為經營日本郊區城市超過450間直營彈珠機遊戲中心,市值76億港元,2017年全年收入1,400億日元(約100億港元),其中90%收入來自彈珠機業務,其餘10%收入來自旗下飲料品牌銷售等。公司業務提供消閑娛樂于本地居民,目前由Sato家族第二代掌陀人管理。按彈珠機數量來算,Dynam為日本第一大彈珠機公司。

在日本,彈珠機行業每年錄得投注金額逾23萬億日元,佔日本GDP經濟產值5%,當地營運彈珠機遊戲館的公司約1.7萬間,彈珠機近500萬台。彈珠機是日本一個獨有的娛樂行業,雖然這年代手游和電玩娛樂日新月異,但日本依然有大部分市民鍾情於原始的彈珠機。作爲外國投資者,可能很難理解日本消費者的心態及當地環境,但走在東京街頭,不難發現每個街角有彈珠機遊戲館的蹤影;就算Dynam主要開在近郊城市,其彈珠機遊戲館外的上百個停車位也都居然停了過半滿的車。走進遊戲館,會看到有至少三至四成入座率。親身試玩,每局1,000日元(約70港元),而只消幾分鐘卻已將幾百顆鋼珠全用完、游戲完結!再加上受惠于政府對本土企業文化的保護,可以明白爲什麽彈珠機業務在日本好賺又穩定。

日本賭牌申請只能守株待兔

彈珠機操作方式非常簡單,主要分爲兩類,第一大類就是機器每60秒發出100顆鋼珠,鋼珠落下進入指定位置就能獲取一次過三關機會,贏取更多鋼珠,另一種類似澳門的老虎機,直接按下按鈕玩過三關,然而中獎獎金微薄,不能贏大錢,玩家多數以消磨時間爲主要目的。有別於香港所見的遊戲中心,由於在彈珠機館贏得的鋼珠或點數可換禮物,或透過第三方兌換平台換成Gold Prize(金條)再兌換成現金,彈珠機業務反而因此被公衆視為有賭博成分。

至今從未發放過博彩牌照的日本,早於四年前開始研究發放賭牌,開拓娛樂博彩業,而當時由於市場憧憬彈珠機企業有望獲發賭牌,Dynam股價亦被一度炒上每股32.5元,狂升近3倍。唯至今已届五年光景,是次訪問負責草擬該法案的相關眾議員,得到回復是部門仍然在研究階段,相關申請要求和資格尚未有定案。不過即使政府落實計劃,並選中由彈珠機企業作為合資格持牌方,因爲畢竟是興建正式娛樂場所,需投入大量資金,持牌機構有必要引入海外其他有經驗的賭場合作。

業務銷售下降11% 利潤上升53% 保持穩健營運數據

根據財務報表顯示,彈珠機收入隨顧客量減少連年下滑,2018年至9月爲止首6個月收入為735億日元(約42億港元),相較於2017年日元772億(約53億港元),同比下降11%,相信由於日本人口萎縮而造成。而Dynam的消費者數據中,年齡60歲和70歲以上各佔超過20%。

利潤方面,2018年上半財政年度,收入扣除購置機器等主要成本後毛利率16.7%,净利潤83億日元(約5.8億港元),利潤率11.3%,由於在購入彈珠機的成本方面節省了10.4%,利潤與2017年的54億日元(約3.8億港元)比較,同期上升53%。另外公司現金充裕,至2018年9月持有現金或等值資產達449億日元(約30.9億港元),另外負債率亦頗低,資產負債率0.24,短期和長期債務分別為43.7億日元(約3億港元)和7.7億日元(約5,400萬港元),反映財務狀況非常穩健。Dynam中期派息每股6日元,將一共派出46億日元(約3.16億港元),暫時並沒計劃使用太多資金作拓展業務。

穩中求變 尋求業務多元化發展機會

管理層透露,在日本開設彈珠機館,以每台成本為30萬日元(約2.1萬港元)的彈珠機來計算,加上租用場地、招聘員工費用,開設一間50部彈珠機的遊戲館約需資本5.5億日元(約3,850萬港元),以投資期五年計算,IRR估算達20%。Dynam表示,未來發展策略為并購其他郊區地帶的彈珠機遊戲館,擴大市場占有率;同時亦會在海外國家如香港,開拓其他業務作分散投資。

隨著日本人口萎縮,加上生活科技發展快速,作爲傳統彈珠機巨商,Dynam正探索投資副綫業務,尋找多元化發展的轉型機遇。

管理層帶分析師們到彈珠機演示中心,解釋玩家轉動右下角的手制,游戲機會不停發射大量鋼珠,只要轉到合適程度就可以不停讓鋼珠彈落到中獎位置。


像冒險樂園一樣,贏得的彈珠可以在場裏換各種禮品。

位於郊區的彈珠機館,外表像平平無奇的倉庫,但内裏像個吵鬧的歡樂世界,滿是一排排的彈珠機和玩家。

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