UTO財經|聶Sir市評 | 聶振邦：5月開局港股部署應兩手準備 惟盼國際油價續跌迎起色

繼2月和3月恆指分別下跌2.76%和6.92%，4月終見回升，升幅3.99%，升近1,000點，不過4月最後交易日 (4月30日) 卻下跌335點，收報25,776點，日內高位曾見26,072點，並於4月29日收報26,111點，可見二萬六關口得而復失。當日大市成交金額約2,916億港元，較上日約2,583億元多出近13%，亦是4月9日以來最高成交額，以及3月26日以來第二高成交額。高交投不排除與5月1至5日為內地「五‧一黃金週」假期有關，期內港股通關閉，港股交投會減少，所以部分投資者提前部署，推動交投增加。

恆指現水平對後市啟示性不大
筆者認為大市成交額若非持續達到3,000億元或以上，恆指難以擺脫4月8日至今的「上落市」格局，介乎25,500至26,500點。5月1日港股夜期升近370點，倘見今日 (5月4日) 恆指升幅相若，將收高於26,000點。然而，短期阻力位見於26,500點，就算企穩二萬六關口上，依然處於上述波幅區間，對後市啟示性不大。而4月23日以來恆指受制於10天移動平均線，上周四於26,056點，倘見恆指企穩在26,000點之上，理應也重上此線之上，卻未必全然屬好事，認為屆時投資者應有兩手準備。

大市交投持續逾三千億方有用
部分投資者覺得企穩10天線之上屬好事，皆因漸見靠近橫行區頂部26,500點，或可憧憬將上破阻力位續升。當然，這是其中一種可能性，關鍵在於大市成交額是否配合，倘見持續在3,000億元或以上，將見「價量齊升」或「價升量高」，屬較充裕條件上破阻力位。另一種可能性是上揚乏力，隨著恆指靠近26,500點，回落風險卻在漸增。倘見成交額僅保持在2,500億元水平，若非出現中港股市重大利好消息，恆指繼續受制於26,500點機會大。因此，兩手準備取決於大市交投變化，相信國際油價走向為港股交投變化主因。

油價二連跌仍未可斷言會續跌
伊朗提出新的和平方案，市場憧憬霍爾木茲海峽有望重啟，原油期貨價格持續下跌。上周四和周五紐油和布油同見二連續，紐油兩日同見跌逾2%，累跌逾5.5% (108.49 → 102.50美元)，布油也於上周五跌逾2%，兩日累跌逾2.75% (111.91 → 108.83美元)；市場預期5月中或之前國際油價會回落至100美元以下。若實況與預測吻合，環球股市會續吹和風，對中港股市亦屬好事。新的和平方案於市場解讀是伊朗釋出妥協訊號，試圖與美國重啟談判；不過暫看美國對方案並不滿意，存在大幅升高對伊朗軍事行動的可能性。

因此，國際油價也有可能不跌反升，反映若非紐油回落至90美元或以下；布油回落至95美元或以下，港股投資者未會持續積極入市，所以筆者認為5月上半場恆指會繼續處於「上落市」格局。另可留意4月30日內地公佈3月官方PMI，製造業為50.3，雖高於預期值50.1，卻低於前值50.4，從當日恆指下跌335點，初步反映市場解讀偏淡。在連續兩個月處於擴張區，5月見提振經濟國策出台機會微，而內地製造業擴張情況未見太大起色，反映國家今年傾向保持經濟表現平穩發展，意味著中港股市要見升勢仍需時醞釀。