UTO財經 | 焉知菲福 | 崔菲嫣：還看舊經濟：環球新材國際（6616）

2021年過了大半年，舉世盼望環球經濟復甦，舊經濟股備受矚目有望反彈，例如銀行、公共事業、房地產、能源、工業等，人人磨拳擦掌蓄勢待發。有經濟分析指出，一個地區經濟復甦速度，與人們接種疫苗比率有絕對關係，越大的接種比率，經濟復甦越快。暫且假設這個理論成立，然而通關後又會否引來所謂的「報復式消費」，從而帶動百廢待興的舊經濟呢？

顏料向來是消費品供應鏈上不可或缺的一大類別。正在招股的環球新材國際（6616），是一個不錯的例子，集團是中國最大的珠光顏料生產商。雖然經歷全球疫情，消費品供應與製造幾近癱瘓，但2020年度整體毛利率仍然達到49.9%。在工業股而言，是十分好的毛利。因為集團珠光顏料毛利率高，集團財政上十分健全。純利率高達26.9%，股本回報11.3%，負債比率只有18.3%，流動比率6.3倍。集團是淨現金。雖然疫情影響到產品價格，集團過業績期內銷售增長2019年38%，2020年29%。純利增長2019年32%，2020年42%。

環球新材國際（6616）排名第一，佔市場10%。環球排名第三，市佔3%。珠光顏料是一種模擬天然珍珠光澤的塗料，廣泛用在工業，塑膠，汽車，皮革等。珠光顏料產品分四大類：天然，合成，玻璃，及氧化矽。天然顏料佔集團銷售56%；合成顏料近年發展迅速，2018年只佔總銷售21%，到2020年已經佔總銷售35%，是集團發展速度最快的板塊。集團近年也銳意發展七色珠光顏料，預計短期內可以成功拓展到有盈利。

招股價由$3.52至$4.22，市值估計由36.8億元至49億元，市盈率約30倍。市場應以新材料來為集團估值。其高毛利率，及高增長，令到集團可以和高增長的科技股相比。尤其是集團財政健康，高流動比率，及低負債，令到投資集團更加吸引。建議投資者申請。

可想而知舊經濟股必定是來日被熱捧的一大焦點，分散投資的組合當中，又會否加入製造業類別公司呢？大家自己各自分曉。

(*內容僅供參考，以上言論並不構成任何邀約、誘使、招攬、銷售及宣傳行為，並不涉及投資建議。投資涉及風險，投資者有機會蒙受投資全盤損失，而過往表現並非未來表現指標，所以投資前請參閱相關上市文件作出風險評估，同尋求專家意見。）

崔菲嫣

理財策劃經理

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