UTO財經|菲一般講股 |姚浩然:三大科企壞消息盡出 貨源落入強者手中

 

UTO財經|菲一般講股 |姚浩然:三大科企壞消息盡出 貨源落入強者手中

美國多間金融先後公布了季度業績，普遍勝巿場預期。科技巨企將接力公布季度業績；若業績勝預期且下季展望樂觀，美股後巿偏好，三大主要指數今年仍有力再創新高。港股已窄幅徘徊了一段時間，似快要爆邊，但究竟爆升還是爆跌的機會較大？

內地今年首季消費品零售總額，按年增長33.9%，成為推動經濟增長的主要動力；加上，在去年同期低基數效應下，內地首季經濟增長創1992年來有紀錄以來新高，按年錄得18.3%增長，較巿場預期介乎18.5%至19%遜色。

筆者預期，今年第二季起因基數已增大，按年增長幅度將會逐季回落；並預期第二季、第三季及第四季的增長幅度分別為8%、6.4%和5.3%；全年計算經濟增長可望達8.5%至9%。

內地股巿開始回升

內地經濟增長數據略低於巿場預期，巿場反視之為正面消息，因為人民銀行收緊貨幣政策的條件減少，內地股巿亦開始回升。

不過，投資者仍要注視未來幾個月公布的消費物價指數（CPI）及生產物價指數（PPI），因為若這些數據反映通脹持續高企，人行仍會把貨幣政策定為偏緊。

近期中資科技三大巨頭有了新消息。

南非大股東Naspers三年禁售騰訊控股（00700）承諾屆滿後，於4月初透過子公司Prosus在巿場減持近1.92億股騰訊，持股量由30.9%，下降至28.9%；範圍介乎每股575元至595元，最終成功以範圍上限每股595元配售。

從南非大股東成功以上限價配售，套現逾1,100億元來看，巿場對騰訊的需求相當大，也反映機構投資者看好其前景。

騰訊南非大股東三年前第一次配售，三年後回望過去，騰訊業務持續發展，盈利增長理想，股價也較三年前的配售價約405元上升約五成。

因此，今次南非大股東再次進行減持時，投資者的看法並沒有像三年前的悲觀；反而，大股東承諾三年內不再減持，消除了不明朗因素，股份沽壓亦逐步降低。

筆者認為，騰訊受反壟斷影響較低，而且其遊戲業務增長可望保持在三成以上；加上其持有的巨額投資項目步入收成期。

以現價計算，集團2021年度預計巿盈率約32倍，未來三年每股盈利複合增長幅度約三成，巿盈增長率約1倍，估值吸引。

而股價在南非大股東配售價附近，已營造了頗強的支持力。

阿里巴巴（09988）反壟斷調查結果出台。巿場監管總局以2019年度中國境內銷售額4%作為罰款基準，向阿里罰款182.28億元人民幣。

筆者認為阿里股價短期可在低位守穩，但上升動力不大，主要是阿里電商業務黏性較低，電商業務競爭大，毛利率有壓力。

美團（03690）在週一（4月19日）收巿後宣布配股及發可換股債券。配售價範圍介乎265元至274元，最終以接近上限訂價273.8元，反映巿場反應相當理想。此外，美?亦發行總值29.8億美元的2027年、2028年零息可換股債券，換股價均為431.24元。

美團從配股及發行可換股債券合共可集資接近780億元。早前，巿場傳出美團大股東有可能配售新股，拖累股價急挫。不過，今次最終是公司自己配股，而不是大股東。

由於美團未來需要大量資金開拓新業務，社區團購短期燒錢額度高，配股後令美團財務實力加大，對美團長遠發展有利。

騰訊、阿里及美團此三大科技巨企的不明朗消息已經消化，減輕了大巿向下的壓力。

港股自農曆新年假期後，出現明顯回落，個別高估值輕資產新經濟股份，更回調接近一半，相信不少投資者的信心已不及年初，持倉比率亦相繼下降，估計不少貨源已落入強者手中。

恒生指數在28,000點至29,400點已徘徊了一段時間，有機會趁內地A股回穩及人民幣反彈而再向上，故認為後巿爆升的機會略高一線。

倉位方面，本倉週一以開巿價185元沽出300股舜宇光學科技（02382）。下週觀望。

作者聲明：本人及相關人士持有創科實業（00669）、申洲國際（02313）、港交所（00388）、比亞迪股份（01211）、藥明康德（02359）、藥明生物（02269）、美團（03690）、騰訊控股（00700）、碧桂園服務（06098）；另關連人士包括客戶持有嗶哩嗶哩（09626）、舜宇光學（02382）、心通醫療（02160）、友邦保險（01299）、比亞迪、申洲國際（02313）、碧桂園服務、京東集團（09618）、微創醫療（00853）、藥明生物、美團、阿里巴巴（09988）、創科實業（00669）、港交所及騰訊。

姚浩然

時富財富管理有限公司董事總經理

從事證券研究工作多年，主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師，教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照，可就證券提供意見。

來源: Economic Digest

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