UTO財經|菲嚟開股 | 李慧芬:受惠國內消費升級 嘉泓物流升勢未盡

 

【UTO財經|菲嚟開股|李慧芬】受惠國內消費升級 嘉泓物流升勢未盡

去年疫情重創全球經濟，中國因為抗疫取得成效，成為全球唯一一個實現經濟增長的主要經濟體。中國海關總署日前公布，第一季進出口總額超過8.47萬億人民幣，增長29%，其中對東盟、歐盟的進出口分別增長26%及36%。強勁數據反映市場對物流服務需求不斷上升，加上全球貨艙位短缺問題仍然未有改善跡象，艙位價格高居不下，利好專注於空海運服務的物流企業。

去年底上市的嘉泓物流(02130.HK)是專注於高端時尚及奢侈品的綜合物流服務供應商，為國際品牌客戶提供涵蓋出產地取貨、報關、清關、轉運、倉儲及配送的一站式物流解決方案。嘉泓物流本周二(20日)公布第一季度業績，收入按年增長23.9%至4.5億港元，毛利增長31.0%至9,500萬港元。集團表示，第一季增長主要源於中國奢侈品銷售增長強勁，刺激對空運及配送物流服務需求，加上上海倉庫完成擴建，處理能力大幅提升。由於集團早已與多家航空公司簽訂艙位協議，所以在艙位短缺的情況下仍然能夠為客戶取得足夠艙位運送貨物，可以向客戶收取的運費相應提升，致使整體毛利率上升至21.2%。此外，集團的上海倉庫完成擴建後，看來已經取得更佳的規模經濟效應，配送及物流服務分部毛利率由去年首季的15.3%，上升至20.3%，毛利增加接近一倍。

在國內消費水平持續提升，以及提倡雙循環發展的驅動下，嘉泓物流(02130.HK)有望繼續受惠中國奢侈品銷售高速增長，今年原有業務應看高一線。此外，集團上市後大力拓展東南亞市場，適逢東盟及亞洲主要經濟體簽訂《區域全面經濟夥伴協定》（「RCEP」），加上中國大力提倡「一帶一路」發展，都對東南亞的經貿發展注入新動力。過往嘉泓物流(02130.HK)在東南亞的布局尚未完善，預期集團在當地逐步建立網點後，可以把與現有品牌客戶的合作範圍擴展至當地，亦可以吸納新客戶，建立更完善的客戶組合。

嘉泓物流(02139.HK)自上市後，股價勢如破竹，由上市價不足3元，上升至近日約8元水平，按2020年業績計算，市盈率約19倍。剛公布的第一季度業績或反映今年集團有望保持高速增長，全年市盈率可能只有10多倍，加上技術走勢不俗，在8元水平整固後有望挑戰前頂9.13元，現價值得買入。

(撰文 : 高寶集團證券 執行董事 李慧芬）