UTO財經| 菲嚟開股 | 藺常念：久久王食品(01927.HK)

國家政策強調雙循環，即是外銷出口，加上內銷。一些內需股，今年以來都有好表現。例如零售運動服裝的安踏，李寧。或餐飲股，例如海底撈，呷哺呷哺，九毛九等。但是新股上市大部份是科網股，或醫藥股。久久王是農曆假期後第一隻內需消費股。集團在1999年成立，是甜品生產商。產品包括膠基糖果，壓片糖果，充氣糖果及硬糖。現時集團已經建立多個品牌，其中包括酷莎，拉拉卜，及久久王。集團每一個新上市產品都受到市場關注，持續維持長機會及長期價值。

中國甜食零售市場是一個千億級別市場。按弗若斯持沙利文報告，中國甜食零售市場規模預計在2024年達至1091億元人民幣。按收益計，久久王在福建省的甜食市場佔第二位。佔福建省的2.7%市場，佔全國0.7%市場份額。集團在2017年至2019年營收分別為3.56億元人民幣，3.81億元及4.14億元。毛利率維持在約30%。自有品牌毛利率更高於整體毛利，成維持集團毛利率穩定的主要原因。

在2017年至2019業績期內，集團自有品牌的毛利率分別為38%，36.4%及37.2%。自有品牌的收入佔比，期內穩定上升。業績期內，集團在自有品牌及代工生產都實現4200萬元的淨利潤，淨利潤率維持在10%以上。

久久王新股上市獲得122倍超額認購，所集資金將會用來擴充產能，更換現有機器。現有32條生產線，將會新增9條新生產線。為將來盈利增長建立基礎，建議投資者上市後吸納。