UTO財經| 菲一般講股 | 聶Sir市評：孳息率續升科技股仍有兩成下行風險 (2021/03/08)

 

【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】孳息率續升科技股仍有兩成下行風險 (2021/03/08)

自2月17日起歷時達半個月的恆指日升日跌格局完結，上周四及周五 (3月4及5日) 見二連跌，兩日累跌近800點，報29,098點，險守29,000點。

雖見3月3日重上20天平均線收市，但僅高20點 (29,860 對 29,880點)，繼而上周四起又再得而復失，加上自2月24日以來恆指一直收低於10天線，並見2月26日起10天線見下行。

由2月26日處於30,297點，至3月5日為29,649點，於五個交易日下降近650點，下週港股仍見利淡。雖然如此，從夜期表現，可望今日 (3月8日) 恆指反彈，認為受美股造好所帶動。

夜期和恆指預託均見上升
週末 (3月6日) 夜期收報29,048點，升156點；但要留意於上周五下午4:00港股收市時期指報29,030點，較夜期收市只差18點，故不排除今日反彈力度偏弱。

畢竟美股是見大升，道指、標指和納指分別上升1.85%、1.95%和1.55%，其中道指升572點，收報31,496點，重上靠近3月1日收報31,535點的位置。而3月1日港期收報29,254點，較上述夜期收報29,048點高逾200點。

再看在美國交易的港股預託證券，折合恆指預託收報29,220點，較上周五恆指收報29,098點高122點，不過較3月1日恆指收報29,452點，恆指預託仍低逾230點。

沽貨意欲較入市意欲為強
至於反映港股表現的新加坡黑期收報29,290點，上升183點，所以綜合夜期、恆指預託和點期表現，可望今日恆指開高，介乎29,200至29,300點。

不過若大市成交金額格局不變，投資者要有恆指繼續受制於10天線而下行的心理準備。從2月17日至3月5日，大市成交額於跌市時，均較上個升市的交易日之成交額為高。

而最近兩個交易日都是跌市，所以更見成交額上升，反映普遍投資者沽貨意欲較入市意欲為強。如此情況於科技股更為明顯，以2月18日恆指科指高見11,001點，計至3月5日收報8,634點，半個月累跌近2,370點，跌幅超過兩成一。

科技股捱沽看孳息率走勢
同期恆指由高位回落卻不足6.70% (31,183 → 29,098點)，恆指科指顯著跑輸恆指，單看最近一週，恆生科指31隻成份股當中多達25隻見跌，有15隻跌幅更超過5.00%，佔比近一半。

科技股如此捱沽格局，應是跟隨美股表現，於過去一週道指、標指和納指個別發展，分別升跌幅為+1.82%、+0.81%和-2.06%，上週惟獨納指見跌，這跟孳息率持續上升有關。

10年期國庫券上周五收報1.577%，較前周五 (2月26日) 報1.407%上升17點子；而較1月27日收報1.013%，則是不足一個半月累升逾54點子，孳息率急升市場解讀與美國通脹升溫有關。

但於經濟增長加快之時，通脹升溫是無可避免的，這意味著孳息率仍要見升，其實孳息率現水平只是回到2020年2月狀況，即在疫情惡化及憂慮環球經濟增長大幅倒退消息出現之前，而於2019年孳息率為1.919%，較現時的1.577%仍高逾34點子，故此投資者要有心理準備，本月隨時孳息率仍要升逾兩成一。

孳息率持續上升令企業融資成本不斷上升，對長期依賴融資拓展業務的科技企業影響尤甚，令市場對科技股大幅減值。因此，既然短期孳息率仍要見升，科技股便要繼續捱沽。

從2月17日至今孳息率由1.282%升至1.577%，累升逾兩成三；同期恆指科指期貨則累跌逾兩成一 (10,920 → 8,579點)，觀乎兩者變化幅度相若，所以要是孳息率本月真的升上1.919%，預期恆指科指將要再跌逾兩成，保守來看約半數成分股跑輸指數，故此持有科技股重倉的投資者，及早盤算減持或離場部署為佳。

 

 

 

聶振邦 (聶Sir) / 華盛證券証券分析師
證監會持牌人

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