UTO財經 | 菲嚟開股 | 藺常念：香港建設逾一倍溢價私有化吸引

當大市不斷上升，但如果自己持有的股票未能跟隨上升，實在會令人失望，而在此情況之下，如果公司提出以高溢價回購股份或作出私有化，對於股東而言未嘗不是一個趁高沽出套現的機會，將資金轉投至其他有更大升值潛力的股份，好過死守於一隻不會上升的股份。以最近香港建設(00190.HK)提出以8元私有化公司，價格較前收市價有逾一倍溢價看，對已持貨的股東屬於有吸引力的套現水平。

香港建設早於1973年成立，當時名為熊谷組（香港）有限公司，也是當時日本熊谷組香港的分公司，後來公司經過轉手，於2004年公司改為現在名稱，現時公司主攻中國大陸基建。公司股價過去十年反覆下跌，股價較資產淨值(NAV)長期有大折讓。

其中原因是在2011年，公司開始發展重要物業項目，在上海籌劃上海四川北路108項目(後改稱為上海星薈中心及金光廣場)，2012年1月動工。由於當時集團大部分資金用於建設上海商業物業，造成資金流通阻礙，項目未帶來盈利，所以公司的溢利受到不利影響，市場對其股價打壓。

面對股價下跌，大股東一直增持及公司回購想產生支持，於2020年7月3日為公司最後一次回購股份，當日收市價為4.87元，而距離達到最低公眾持股量規定前的餘量上限僅為0.24%。鑒於維持最低公眾持股量的限制，大股東及公司能再增持的空間已不大，所以提出溢價私有化可能是支持股價的唯一方法。

公司擬以每股8元進行私有化，以及派發第二次中期股息每股13仙來代替2020年度的末期股息。停牌前交易日(1月12日)收報3.63元，扣除將收取的股息0.13元，等於3.5元，私有化價格有溢價約128.6%，亦是公告私有化意向停牌前90個交易日平均收市價4元的兩倍，算有交待。而股價長期較NAV有大折讓，所以即使私有化作價較去年6月底NAV折讓約67.4%，也不算高，股東可趁機套現。