UTO財經| 菲嚟開股 | 藺常念：聯想(992)「PC+智能化轉型」成新增長引擎

【UTO財經|菲嚟開股|藺常念】聯想(992)「PC+智能化轉型」成新增長引擎

調查機構IDC上週發表的報告指，受惠在家工作及遙距學習等因素帶動，個人電腦(PC)市場勢頭驚人，原先年初僅料升勢會持續半年，但現時則看到供應鏈已排至2021年，反映升勢將較預期大，估計將繼續帶動2022年及往後的PC市場，亦預期PC長遠出貨量及平均銷售單價將上升。穩居全球PC市場一哥的聯想集團(00992.HK)自然最受惠，值得關注。

根據另一市場調查機構Canalys的報告顯示，第三季PC市場受到新冠肺炎疫情而大幅增長，全球出貨量達到7,920萬台，是過去10年來最高紀錄。其中，全球筆記型電腦出貨量達到6,400萬台，按年增長12.7%，是自2011年第四季6,460萬台以來最高數量。而聯想以23.6%的市場份額穩居全球PC市場第一，季內營業額按年升逾7%至145億美元的新高，純利大增53%至3.1億美元，分別超過市場平均預期的140億及2.3億美元。

事實上，集團於各個分部均擁有最具競爭力的組合，面對利潤率普遍較低的消費類PC及Chromebook，會專注於其利潤率較高的產品以優化及改善分部的盈利能力。至於軟件、服務及電子商務等高利潤率業務，以及輕薄本及遊戲電腦等高增長分部，集團加倍投資力度以提升此等分部的盈利貢獻及市場份額。集團認為，利潤率上升是一個結構性的過程，預計PC的強勁需求將持續到明年，目標將除稅前利潤率維持在6%的水平。

除了受惠全球PC市場火熱之外，集團的中國業務進行智能化轉型亦如火如荼，成另一增長動力。聯想中國在2017年開啟智能化轉型之旅，並立下了「聯想-智慧中國」的願景，致力於成為中國智能化轉型的推動者。目前，聯想智能化轉型業務正高速增長，於上季度，僅智慧服務的增幅就高達49%，而最為核心的智能化全週期服務收入更大增近2倍，在智慧服務業務收入中佔比超過44%。

集團預計，中國區智慧服務收入將達70億元人民幣。憑藉其智能化轉型的經驗，亦於年內發布智能化服務戰略「RISE」，即通過提供智慧城市、智慧教育、智慧農業等「6+」領域的四類服務，滿足客戶智能化升級需求。

不少大行看好聯想，其中里昂發表報告表示，集團業績及未來收益指引均高於該行及市場預期，主因PC及智能電話業務帶動，預期PC利潤率及數據中心業務改善的趨勢會持續至明年，上調其2021至2022年度盈利預測27%及19%，目標價由7.3元升至7.4元，維持「買入」評級。

 

 

藺常念（智易東方證券有限公司行政總裁)
香港及國際最資深的股票評論家之ー，擁有美國明尼蘇達大學學士，威爾遜院士榮譽及工商管理碩士學位。

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