UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 美股又創新低 恆指恐再失守二萬二 (2020/03/23)

一週股市龍門陣,星級股評家,左起:鄧乙己老師(玄學家),驍騰原,温冠麟,楊德華,聶振邦,朱紀菲,林家亨,岑智勇,陳顯歴,黎家聰 & 鄭希鈉。

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【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】美股又創新低 恆指恐再失守二萬二 (2020/03/23)

美國陸續有州份下令市民留在家中,市場擔心美國經濟活動將會陷於停頓,上周五 (3月20日) 美股三項主要指數下挫,道指、標指和納指分別跌幅為4.55%、4.34%和3.79%,均創本年度新低收市。

上週跌幅為17.30%、14.99%和12.64%,自2008年第二週 (差不多是11年半) 以來最大,以道指為例,2008年10月首週跌幅為18.15%,相對上週的17.30%只差0.85%,便創1985年2月以來單週最大跌幅。回顧這超過35年的歷史,道指僅六次錄得單週跌逾一成。

最近四週三度跌逾一成
首三次分別見於1987年10月第三週 (八七股災)、2001年9月第三週 (矽谷網科股爆破) 和2008年10月第一週 (金融海嘯),相對跌幅是13.17%、14.26%和18.15%。

其餘三次則集中出現在最近四週,就是2020年2月第四週、3月第二及第三週,相對跌幅是12.36%、10.36%和17.30%。

從今年2月12日高見29,568點,跌至3月18日的暫時低位18,917點,僅約一個月累跌逾36%;與2000年1月高見11,750點跌至2002年10月底見8,062點,跌幅為38.75%接近,但歷時卻是約34個月。

道指潛在跌幅仍約三成
至於較近期的一次股災要數金融海嘯,從2007年10月高見14,198點跌至2009年3月低見6,469點,跌幅為54.43%,歷時約18個月。

可見今次跌市,較前兩次為急,而金融海嘯帶來的股指跌幅,又較矽谷網科股爆破的跌幅為大,並且歷時大幅縮短,故不排除今次跌市最終跌幅大於金融海嘯,歷時又較金融海嘯的大約18個月為短。

若以今年高位29,568點計起,相對跌幅約54%,至少跌到13,500點水平,較上周五收報19,173點,潛在跌幅仍約三成。

分析恆指底部不易理由
回看港股,恆指於矽谷網科股爆破之跌幅為54.71% (18,397 → 8,331點),歷時約38個月 (2000年3月至2003年4月);於金融海嘯之跌幅為66.59% (31,958 → 10,676點),歷時約13個月 (2007年10月至2008年10月),同樣是後者跌幅較大,但歷時卻較短。

因此,筆者結論是港股同樣對今次跌市最終跌幅大於金融海嘯,歷時又較金融海嘯的大約13個月為短。

不過要分析恆指底部卻不容易,皆因有別於美股是屢創新高後下跌,港股於今年1月高見29,174點不是最高點,應看2018年1月的33,484點。

港股潛在幅度可逾萬點
然而,2018年1月至今歷時約27個月,較上述的金融海嘯跌浪歷時約13個月多逾一倍時間,與上述的今次跌市的特色是跌得急和歷時短的立論有矛盾。

恆指另一高位則是2019年4月的30,280點,距今次一年,暫時少於13個月,視為較合理計算恆指參考底部的起點。事實上,2019年4月和今年2月高位相距不足4%,認為兩者都可作為分析起點,給大家兩個底部參考。

以2008年跌幅約66%計算,兩個底部參考分別是10,100和9,700點水平,距離上周五收報22,805點的潛在跌幅約五成半至五成七,所以投資者現時不宜對後市表現掉以輕心。

最後分析今日 (3月23日) 港股表現,於過去兩週 (3月9至20日),美股道指有六個交易日創收市新低,其中三日恆指於翌日跟隨創收市新低,另有兩日恆指於翌日則跟隨出現新的低位,卻收高於上日收市位。

餘下的3月20日道指創收市新低,預期會令恆指今日出現兩種可能性,其一是亦創收市新低;其二是日內破底,卻收高於3月20日收市位。不過無論出現哪一種情況,筆者預期今日恆指要低開。

觀乎夜期、恆指預託和黑期分別下跌838、661和683點,相對收報22,219、22,143和22,103點,保守而論今日恆指要低開不少於500點,預算介乎22,300至22,200點之間;倘於港股交易時段見道指期貨下跌逾300點,要有恆指再度失守22,000點收市的心理準備。

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聶振邦(聶Sir)
證監會持牌人

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