【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】從2018年起回顧恆指升跌歷史　展望2022年恆指走勢 (2021/12/23)

繼12月17和20日恆指見二連跌後，12月21及22日又見二連升，昨日收報23,102點，較12月17日開報23,463點仍低逾360點，加上昨日恆指是高開低走出現「陰燭」，大市成交金額更只不到928億港元，為今年5月5日以來最低，期內歷時超過七個半月，成交額少於1,000億元的只有三天，除了上述的12月22日，就是11月9日不足986億元和10月5日不足998億元，反映成交額現處罕見地低水平。

面對港股下跌時大成交額；上升時卻小成交額，「價升量縮」的技術走勢，似乎看淡今年餘下五個交易日 (四個整日，加上兩個半日) 是合理結論。

大市成交額少於千億今年罕見
然而，我們也不妨留意10月5日和11月9日錄得低成交後的恆指表現，分別開報23,771和24,952點，繼而相對在10月26日和11月16日分別高見26,234和25,746點，僅於三週和一週累升逾2,460和790點，升幅為10.36%和3.18%。

故此若今日 (12月23日) 見成交額重上1,000億元或以上，初步可望恆指迎來不少於一週的回升走勢。

另可留意今年第四季恆指三度創新低，分別是10月5日的23,681點、11月30日的23,175點和12月20日的22,665點，上述已見10月5日起迎來三週的恆指回升。

今年下半年恆指經歷六次破底
而於11月30日低見23,175點後，至12月13日高見24,385點，兩週累升逾1,200點，從低位反彈5.22%。

故此綜合上述分析，筆者看好今年餘下五個交易日表現，畢竟參考2021下半年截至11月30日，恆指經歷六次「破底」，連同12月20日那次，即不足六個月共七度破底，期內平均約25日便破底一次，頻率相當高。

不過首六次的破底，相對其後高位，反彈幅度介乎1,056至2,054點，最少那次見於9月21日低見23,771點，但下個交易日 (9月23日，9月22日為中秋節翌日假期) 便高見24,827點。

貿易戰以來恆指見三次大調整
觀乎12月20日低見22,665點，而12月22日則高見23,258點，僅差593點，還不到1,000點，由此推斷反彈還未完結，認為至少在今年餘下日子高位在23,665點之上，才要有所戒心。

誠然12月港股表現再度令人失望，但若以2018年中美貿易戰開打作為港股一個新時代開始的標誌，相信大家亦會認同。

由2018年初至今，期內恆指經歷三次大調整，分別是2018年1月高見33,484點至2018年10月低見24,540點、2020年1月高見29,174點至2020年3月低見21,139點，以及2021年2月高見31,183點至2021年12月低見22,665點，相對跌幅為26.71%、27.54%和27.32%。

三次大跌不論在出現高位的時點，以及期內跌幅都是相近，所以上兩回其後恆指迎來的反彈，認為亦具參考性。

先有2018年10月低見24,540點至2019年4月高見30,280點，後有2020年3月低見21,139點至2021年2月高見31,183點，相對升幅為23.39%和47.51%，所以保守而言恆指僅反彈15.00%，以22,665點計算，便會重上26,000點以上，累升約3,400點。

另可留意上述兩次反彈錄得高位，都是跨年產生，故此相信恆指重上26,000點以上，預期見於2022年，較大可能出現在首季。

當面對2021年不少中資股業績表現令市場失望，意味著基數降低，較易在2022年取得好的業績表現。當大量績優股同期出現，就會吸引市場資金流入港股，屆時就會帶動港股造好，迎來大升浪，所以沒必須抱有「港股已死」的想法。

 

聶振邦 (聶Sir) / 華盛證券証券分析師
證監會持牌人

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