UTO財經|菲嚟開股 | 藺常念：業績靚麗差異化競爭優勢明顯 優然牧業估值可创新高

UTO財經|菲嚟開股 | 藺常念：業績靚麗差異化競爭優勢明顯 優然牧業估值可创新高

近年來隨著國民經濟水平的不斷提高，乳製品消費量持續增長，當前，乳製品已逐漸成為居民消費品中不可或缺的一部分。

優然牧業（09858.HK）是中國規模最大的乳業上游綜合產品和服務提供商。按截至2020年6月30日的奶牛存欄量和2020年上半年的原料奶產量計，該公司是全球最大的原料奶供應商。

在動物飼料與育種方面，該公司保持著領先的地位及傲人的增速。按2020年反芻動物精飼料銷量計，該公司是中國最大的反芻動物飼料供應商，同時也是中國領先的粗飼料供應商。此外，按2019年奶牛凍精的銷量計，附屬公司賽科星是中國最大的奶牛育種企業。

從戰略佈局來看，該公司的三大核心業務板塊相輔相成，構築堅固的競爭壁壘，從而達到資源共享、降低成本的效果。同時，該公司憑藉先進的科技能力與高效的運營，助力賽科星不斷提升成奶牛年化單產量，為其業績持續增長打下堅實的基礎。

如此多樣化的佈局，為優然牧業帶來強大的風險抵禦能力，让該公司在2018年行業不景氣時仍然實現了逆勢增長，順利穿越奶價波動週期。

此外，優然牧業獨具差異化的高附加值產品——特色生鮮乳亦值得投資者關注。據招股書顯示，2020年，該公司特色生鮮乳產量與中國排名第一。且2018年至2020年間，其特色生鮮乳銷量自23.63萬噸增至39.62萬噸，復合年增長率為29.5%，毛利率自48.5%增至49.2%，高於原料奶平均毛利率約8%。如此強勁的增長動力，勢必將推動優然牧業整體盈利水平的不斷攀升。

數據顯示，2018-2020年，該公司的收入分別為人民幣（下同）63.34億元、76.68億元及117.81億元，複合年增長率為36.4%；同期淨利潤分別為6.53億元、8.02億元和15.41億元，複合年增長率為53.6%。財務數據十分亮眼，業績增長在行業內遙遙領先。

長期來看，隨著人們可支配收入的增加及對健康生活觀念的增強，中國人均乳製品消耗量將持續增長。優然牧業作為乳業行業的領導者，該公司龍頭地位穩固，差異化競爭優勢明顯，業績增長極具確定性，是只難得的績優股，投資者可密切關注。

藺常念

(智易東方證券有限公司行政總裁)
香港及國際最資深的股票評論家之ー，擁有美國明尼蘇達大學學士，威爾遜院士榮譽及工商管理碩士學位。

利益申報 :
於本文章刊登之時，筆者個人或/及其客戶可能隨時買入或賣出相關證券及衍生工具。

免責聲明：上述觀點只代表作者本人或作者公司意見，與本網站的立場無關，作者確認聯系證券人士並沒持有以上股票，其意見並不代表任何第三方機構立場及非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

「TG」炒股同學會 | 菲一般講股
https://t.me/UTOFINANCE
個股全方位，專家教路。
入貨價，止蝕位，追擊升幅大拆解。

#UTO財經 #菲嚟開股 #智易東方證券有限公司行政總裁 #藺常念 #優然牧業

圖片來源:網絡

陳卓瑩新歌「不遺餘力」呼籲社會關注抑鬱症
剪接影片：https://www.instagram.com/p/CH-uaKIBUxy/?igshid=tpgwp5v03mdp