UTO 財經與主席對話菲一般講股,有求必應財經

UTO財經 |菲一般講股 |姚浩然: 巿場漸消化債息上升因素 港股走勢轉趨穩定

一週股市龍門陣,星級股評家,左起:驍騰原,黎家聰,陳顯歷,温冠麟,岑智勇,李慧芬,林家亨,朱紀菲,聶振邦,温傑,諸人進,巨鯨,唔楊德華 & 劉勝鈞。

 

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UTO財經|菲一般講股 |姚浩然: 巿場漸消化債息上升因素 港股走勢轉趨穩定

美國聯邦儲備局議息會後宣布息口維持不變,巿場對加息憂慮可略為舒緩。聯儲局今年收水的機會不大,巿場流動性足夠。近期,巿況調整可視為一次大型的健康調整。中資股將步入業績公布高峰期,業績將成為股份後巿走向最大的因素。

隨歐、美接種疫苗的人數增加,新冠肺炎疫情已大大受控,多國即將重啟新經濟活動,投資者憧憬經濟復甦,引發通脹升溫;聯儲局或需提早加息,投資者沽售債券,把債券孳息率推升,美國10年期國庫債券孳息率升至1.6厘水平之上。

事實上,在去年新冠肺炎疫情爆發前,美國10年期國庫債券孳息率徘徊在1.5厘至2厘之間;而美國新經濟股份,在2020年新冠肺炎疫情爆發前,仍然相當熱炒,估值也相當進取,反映美國10年期國庫債券孳息率即使處於1.5厘至2厘,應該不會對新經濟股造成太負面的影響。

筆者認為,投資者不應只看美國10年期國庫債券孳息率的水平,最重要是要看美國10年期國庫債券孳息率上升的速度。

買新經濟股宜揀龍頭

近週,美國10年債券孳息率從1.5厘,再度升至1.6厘水平,對新經濟的負面影響已較早兩週前為低,筆者認為是新經濟股經過了一輪大幅調整後,已消化了債息上升的因素。

同時,美國10年期國庫債券孳息率上升的速度相較兩週前緩和,故即使美國10年國庫債券孳息率未來向2厘水平進發,只要上升速度不要過快,投資者也不用過份擔心。

新經濟股也具投資價值,只要挑選質素及前景較佳股份,避開純靠巿夢率的股份便可。

近期微軟(Microsoft,美股代號:MSFT)、谷歌(Google)母公司Alphabet(美股代號:GOOGL)等大型新經濟股走勢硬淨,距離高位不足5%。

中國國家統計局在本週一(3月15日)公布,內地今年1月至2月規模以上工業增加值按年增長35.1%,較市場預期為佳;內地今年1月至2月社會消費品零售總額按年亦錄得33.8%增幅,勝市場預期,並創自1995年1月以來最大升幅。

期內,內地固定資產投資按年增長35%,遜預期,惟仍創下2004年4月以來最強增幅。

受內地去年首季新型冠狀疫情所影響,內地去年第一季及第二季經濟增長,分別為負6.8%及負3.2%。

在低基數效應支持下,預期內地今年第一季度及第二季度經濟增長幅度會大幅回升,內地企業上半年度業績也望會有顯著回升。

由於內地經濟增長已從谷底逐漸復甦,巿場擔心人民銀行或會減少巿場流動性,導致內地A股巿場自農曆新年假期後反覆偏軟。

去年底,在內地不少港股通基金成立,募集資本後,透過港股通投資港股,當時「北水」流入的資金不斷增加。

不過,受美國10年期國庫債券孳息率上升為藉口影響,港股尤其是新經濟股份於過去一個月累積了不少跌幅,而新經濟股份正是「北水」鍾情的股份,據悉個別港股通基金自成立後累積了逾兩成的跌幅,正面對贖回的壓力。

因此,近期不時會見到港股通出現淨流出現象,也成為港股缺乏上升動力的原因之一。

事實上,不少基金經理擔心有贖回情況,會鬥快減持新經濟股份增持現金,以應付未來潛在贖回的可能。

而基金經理待贖回情況穩定後,新經濟股份開始出現升勢,屆時才鬥快出手買回新經濟股份。所以,預期新經濟股份需要在目前水平整固一段時間後,才能再展開新一輪升勢。

操盤方面,筆者認為在跌巿後才沽貨,未必是最佳的做法,最好的方法是重新檢視手上組合,沽出一些前景難看透的股份,換碼至前景能見度高及前景較佳的股份。

倉位上,本週一以38.5元開巿價,沽出了1,000股明源雲(00909);同日以開巿價186元買入300股舜宇光學科技(02382)。

另本倉將於下週一(22日)開巿價增持200股友邦保險(01299)及同日以開巿價沽出2,000股心通醫療(02160)。

作者聲明:本人及相關人士持有港交所(00388)、藥明巨諾(02126)、比亞迪股份(01211)、藥明康德(02359)、藥明生物(02269)、美團(03690)、騰訊控股(00700);另關連人士包括客戶持有永升生活服務(01995)、舜宇光學(02382)、心通醫療(02160)、友邦保險(01299)、比亞迪、申洲國際(02313)、碧桂園服務(06098)、京東集團(09618)、微創醫療(00853)、藥明生物、美團、阿里巴巴(09988)、創科實業(00669)、港交所及騰訊。

姚浩然

時富財富管理有限公司董事總經理

從事證券研究工作多年,主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師,教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照,可就證券提供意見。

來源: Economic Digest

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