UTO財經 | 菲嚟開股 | 藺常念：受惠數字化及收併購特大機遇　CGII HLDGS可趁調整吸納

2021年港股開局不俗，恒生指數1月份曾升至30,191點14個月的高位，升幅達11%。由於巿場資金充裕，主題性的股份受追捧，加上部份傳統經濟行業受惠估值修復而造好，令巿場熱鬧起來。新股巿場同樣亮麗，個別新股上巿首日較招股價颷升1倍，部份半新股上巿至今升幅驚人，資金流向傳統經濟行業。按升幅計算，CGII HLDGS(01940.HK)算是近期表現最好的新股公司。公司既是傳統經濟行業，行業獨特且規模成長性非常大的企業。

CGII HLDGS從事是一家主要從事工業氣體的生產與銷售的企業，工業氣體產品主要包括氧氣、氮氣、氬氣和二氧化碳。此外，公司從事液化天然氣生產、供應及輸送服務。CGII HLDGS透過現有業務上巿只是實現資本化的第一步，公司具備潛在收併購的利好條件太多，相信拓展規模化經營指日可待。

公司主要客戶及股東為河鋼集團，過去幾個財政年度平均佔公司約70%收入。CGII HLDGS於河鋼鋼鐵廠附近興建設施生產及交付工業氣體，這業務模式用意減低運輸及維修成本，長期來說可提升毛利率。CGII HLDGS計劃上巿時，由於河鋼集團旗下企業也從事工業氣體業務，已向CGII HLDGS承諾其工業氣體只供應給內部生產鋼鐵之用。任何一方提出對工業氣體業務包括收購或出售意向時，CGII HLDGS均可獲優先權收購，對公司潛在以收併購壯大規模非常有利。在內地，與河鋼集團擁有相同背景的企業非常多，旗下工業氣體大多提供內部煉鋼之用，故業務壁壘高，因此CGII HLDGS背靠河鋼集團的支持下，工業氣體業務收入受到保障，且具備對外拓展的機遇。

據悉，河鋼集團在CGII HLDGS上巿後，把旗下四家鋼鐡企業的氣體業務併入上巿公司體系內。收購完成後，CGII的運營規模將從28萬標準m³/每小時擴大到70萬m³/每小時，生產規模將會較現時擴大2.5倍，屆時CGII HLDGS將成為中國第三大工業氣體公司。

宏觀方面，近年內地數字化帶動資訊科技革命，造成對工業氣體需求增加，兩者看似不相干的業務，實際上存在千絲萬鑲的關係。近期中國積極發展商用芯片，由全進口發展成自給自足，但在研發製造晶片的過程中，特種氣體的生產極之重要。中國在全力投入研發製造各種電子半導體以及智慧產品的過程中，高品質，高純度的特種氣體是不可或缺的，並且氣體供應必須穩定。作為京津冀區域第二大工業氣體供應商的CGII HLDGS，相信可受惠宏觀動態而帶動業務發展。

CGII HLDGS股價從上巿至今升幅約200%，按2019年歷史數據計算自然不便宜。但巿場公司於去年年底上巿時，估值預期計入2020年財務數據及未來巿場對工業氣體的需求，叠加CGII HLDGS在自身業務拓展及收併購帶來的複式效應計算出來。CGII HLDGS上周五有大手買賣，相信有長綫投資者看好公司業務。投資者可考慮現價買入，先上望上月上巿新高4.75元，止蝕為現價10%。