【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】剖析市場熱談的GME來龍去脈　本週留心恆指能否守二萬八 (2021/02/01)

近日環球股市焦點落在一隻美股之上，那就是GameStop (GME，中文譯名「遊戲驛站」) 之上，這是一間跨國電玩零售商，旗下有5,000多間實體零售店，遍佈10個國家，但一直未能成功轉型，網絡銷售表現不濟。

去年12月8日發佈的2020/21年度 (每年1月底為年結) 第三季業績顯示，截至10月底的三個月虧損約1,880萬美元，較2019年同期約8,340萬美元收窄逾七成七；年度首三季虧損則約2.96億美元，較2019年同期約4.92億美元，亦見收窄近四成。

雖然如此，集團仍是錄得虧損，而實則在2017/18年度及之上有產生盈利，可見自2018/19年起基本面才轉差，至2020/21年度歷時已有三年。

去年底沽空比率已見驚人
去年又受新冠肺炎疫情打擊門市生意，財務及業績陷於下滑趨勢，遭沽空機構盯上。據《福布斯》報道，截至2020年12月底，GME的沽空餘額逾138%，意味沽空倉位比流通股數多出38%。

Marketwatch的數據顯示，GME在去年底的沽空倉位達7,120萬股，於2020年12月31日收報18.84美元，計出當時市值約13.41億美元。值得留意集團已發行股數約6,975萬股，即當時沽空股數已較發行股數多出超過2%。

這意味著沽空股份要被全數平倉，就算上述已發行股數全數為公眾股數持有而自由交易，換手率也超過100%。

市場股數本不夠沽空平倉
參考去年10月1日的股權分佈數據，傳統投資機構佔權不少於5%有四間，合共佔權逾四成。事實上，截至今年1月29日，傳統投資機構總佔權高逾74%。

就算只是一半為這等機構長期持有，在市場上自由交易的股份也不到63%，相對上述沽空股數佔比超過102%，換手率也近兩倍，意味著沽空者全數吸納市場上能交易的股份，至少也要轉手兩次方能完成平倉。

可見本身沽空者 (包括一眾沽空機構) 根本沒有認清GME的股權結構便肆意造空的操作，早已為今次博奕錄得大虧損埋下伏線。

香櫞遭美國散民網絡圍攻
此外，有網民在全球投資討論區熱談此股，其中包括美國熱門網站Reddit旗下、以股票為主題的wallstreetbets討論區，群起號召散戶投資者一同挾淡倉，令股價由1月12日收報19.95美元，至1月19日收報39.36美元，僅四個交易日已累升逾九成七。

當時著名沽空機構香櫞 (Citron Research) 抨擊GME，認為買入這隻股票的投資者只會是「撲克遊戲中的輸家」，相信股價很快回落至20美元。其言論引起美國網民不滿，香櫞的社交媒體賬號更遭網絡攻擊，社交平台亦遭大量黑客入侵。

而GME股價繼續節節上升，至1月26日收報147.98元，較上述的39.36美元，又於僅五個交易日累升近2.76倍。其後於1月28日更高見483.00美元，較1月12日收報19.95美元就是僅約半個月累升逾23倍。

已不存在投資的理性原因
當日有不少大型或主流券商更向客戶發出禁止買入股份指令 (於1月29日已恢復可進行買入交易)，只能賣出股份，引起公眾不滿，同時亦令美國證監會關注此股的股價未來走向，以及市場上各方對此股的後續互動發展。

筆者則認為事件發酵的熱談短期難以平息，投資者有意繼續交易持股當然可以，不過對於一隻近年續持虧損，以1月29日收報325.00美元計出市賬率超過68倍來看，難以令人想像大家繼續用如此超高價買入股份作投資的理性原因。

但筆者向大家作溫馨提示，絕不社交平台討論此股，更千萬不要發佈任何鼓勵他人買入此股的訊息，這樣或會觸發涉嫌教唆他人合謀造市而被相關監管機構檢控的罪名，屆時後果不堪設想。

道指一個半月首失三萬點
當美市個別股份大升之際，大市表現卻大相逕庭，道指、標指和納指分別下跌2.03%、1.93%和2.03%，其中道指表現最差，大跌620點，收報29,982點，為去年12月15日以來首度收低於30,000點。

倘若未來兩個交易日，道指繼續收低於30,000點，確認美股已轉入跌勢，屆時應留意100天平均線的29,100點水平是否有支持。其實較美股現貨遲一小時收市的美股期貨，那一小時仍見下行，道期收報29,825點，較道指的29,982點，低水達157點。

至於港股夜期就跌115點，收報28,204點，較上周五 (1月29日) 恆指收報28,283點低水79點。當日恆指高開低走，由開高275點至收跌267點，無異於跌逾540點，而夜期仍見續跌，反映港股走勢欠佳。

反映港股表現的新加坡黑期則跌183點，週末 (1月30日) 收報28,129點，較恆指收低逾150點。此外，參考從1月21至28日「2月期指」的兩個成交密集區見於29,352至29,438點和30,000至30,094點，相對成交合約量為79,080和25,593張。

而週末凌晨3:00夜期收報28,204點，較上述最低值29,352點也低近1,150點，誠如1月28日發佈市評文章時表示大戶於2月期指建淡倉的推斷進一步得以肯定。保守而言大戶要約賺1,500點才存在平倉誘因，由此推斷本月期指要低見27,800點水平，那恆指也要失守28,000點。

觀乎上述黑期已靠近28,000點，可視為本週支持位關鍵，若見不幸失守，參考50天線處於27,388點，反映27,400點水平才見較大支持。

 

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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