UTO財經| 菲嚟開股 | 聶Sir股評：滿地科技重組近尾聲有望成困境反轉型股份

【UTO財經|菲嚟開股|聶Sir股評】滿地科技重組近尾聲有望成困境反轉型股份

早於80年代，美國出現了一位傳奇的基金經理，他以分析員出身，晉升為研究部主管，繼而轉職為基金經理。在短短13年他所打理的麥哲倫基金，錄得逾20倍的驚人回報，較同期標準普爾500指數累增約5.50倍 (已包括成份股之股息收益) 大幅跑贏超過14.50倍，他就是彼得‧林奇。

林奇擅於尋求十倍股，他認為市場最具投資價值有六種股份，令人嘖嘖稱奇的是他所說的其中三種股份，既不屬於盈利增長型的股份，甚至部分是與盈利基礎之分析毫無關係。

其中一種是「困境反轉型」股份，今日與大家分析的股份，筆者認為具備林奇所說的如此特性。

紡織業務展開收購
滿地科技股份 (1400) 滿地科技股份(01400.HK)早於2014年4月25日上市，至今超過五年半，集團核心業務為和紡織產業，總部位於中國服裝鞋業主要製造基地之一的福建省石獅市，另一生產基地位於湖北省黃梅縣。

集團客戶遍及福建、浙江、廣東、湖北、江西、江蘇、上海及廣西等省市。憑藉優越的的地理位置，強大的研發能力，高度自動化的生產流程以及有保證的產品品質，集團能快速適應市場及客戶需要的變化，充分把握福建省及湖北省紡織業十二五規劃帶來的巨大商機。

筆者留意於10月27日傍晚滿地科技股份 (1400) 發佈自願性公告，內容關於一項可能收購事項，目標公司主要業務為從事彈性織帶之銷售。

積極改善財務狀況
受中美經濟和貿易摩擦及 2019 冠狀病毒病爆發的影響，令不少企業的經營環境，出現重大轉變，會作出靈活應變策略的企業，才有望轉危為機。

集團今次預期收購目標公司約66.67%股權，而該公司擁有珠海泓利全部已發行股本約 84.14%，故收購完成後，間接擁有珠海泓利56.10%股權，因佔權逾五成，取得控股主導權。

董事會認為，收購事項將為集團改善財務狀況及現金流量之良機。而在改善集團財務狀況之上，也見管理層表現積極，於10月29日晚上發佈債務重組計劃之更新。

以股代債將見落實
內容寫到集團管理層現正與債權人安排會麵，就債務重組計劃進行磋商，並會再作調整，表示目標在2021年第一季度完成重組方案，透過「以股代債」方式，全數償還對債權人之結欠。

集團於 (11月11日) 晚上公佈重組交易之具體詳情，將以每股暫定作價0.195元計算發行新股給債權人，抵銷應付及結欠債權人之債務 (倘適用，連同就有關債務累計及截至2021年1月31日的利息，按相關債務的相關年利率計算) 的全部尚未償還本金額。從滿地科技的「以股代債」方案將見落實，筆者認為具備成為「困境反轉型」股份之條件。

滿地科技於11月11日收報0.193元，而與代價股份之暫定發行價0.195元相若，反映定價合理。公告列出完成將於2021年3月31日或之前，在所有重組交易之先決條件達成或獲豁免後的十四個營業日內，表示交易若順利執行，完成限期為明年3月底。

至於最早完成日期，假設發佈公告當日已達成所有重組交易之先決條件或獲豁免，將於今年12月1日完成交易。

按現報0.193元計算，集團市值約7,006萬元，保守來看上市公司價值不少於1.00億元，每股合理值不少於0.275元，潛在升幅為42.73%。倘若集團市值重上主板股份合理水平介乎5.00億至6.00億元，以中位數5.50億元計算，則目標價為1.500元。

 

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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