UTO財經|聶Sir市評:熱錢不斷流入中港股市,券商股仍值得買入嗎?

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【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】熱錢不斷流入中港股市,券商股仍值得買入嗎?(2019/04/11)

筆者留意最近兩天 (4月9和10日) 恆指都是跟隨隔晚美股表現低開,並於開市初段錄得低位,之後漸見回升,最終形成「低開高走」形態,反映資金逢低吸納港股,昨天雖然恆指下跌37點;但仍能連續三天收於30,000點以上,確認經已企穩,昨天收報30,119點,是今年暫時第二高的收市位。誠如本周一撰文時表示,恆指現在處於去年6月15和19日的「下跌裂口」之間,介乎30,012至30,259點。

那個裂口可以視為中美貿易戰的開端,當時美國宣佈向中國進口的500億美元貨品加徵額外關稅,所以如今在中美貿易談判快有結果的時刻,可以看為回到貿易戰的原點,證明恆指現處合理水平。

連續八日成交均千億
參考去年6月15的高位在30,519點,配合現在恆指已企穩在30,000點,可以將30,500點視為下一個目標。但有趣的是去年6月14和13日恆指分別收報30,440和30,725點,另外在6月1和4日分別收報30,492和30,997點,表示30,500點連心理關口也不是,倘若現在恆指突破30,500點,相信很快就會到達31,000點水平。

上述四天的港股平均成交金額約1,012億港元,而從今年3月29日至4月10日,港股成交額都不少於1,079億元,認為恆指有足夠的動力,在復活節假前,上試30,500點。

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分析券商板塊之定位
由於港股已連續八個交易日成交額超過1,000億元,A股亦看到不斷有資金流入,因此有投資者認為本地和中資券商股值得買入。大家可以先看年初至今恆指和上證指數分別累升16.54%和29.99%,而本地券商股例如結好控股 (0064)、南華金融 (0619)、英皇證券 (0717) 和耀才證券金融 (1428) 同期升幅為14.00%、16.92%、16.90%和28.29%,從三隻跟大市同步,一隻跑贏大市來看,現在進場的風險偏高。

至於中資券商股例如中信證券 (6030)、海通證券 (6837)、中國銀河 (6881) 和華泰金融控股 (6886) 同期升幅為37.04%、41.60%、52.54%和25.65%,更是三隻跑贏大市,只有一隻跟大市同步,反映現在進場的風險,比買入本地券商股的風險更高,故此筆者認為券商板塊暫時不宜沾手。

上市不足三月成倍升
最後看一隻新經濟股,就是微盟集團 (2013),以今年1月15日上市時每股作價為2.80元計算,昨天收報5.65元高出1.02倍,上市不足三個月成了倍升股。而筆者早於3月8日晚上發佈分析文章,若以下個交易日 (3月11日) 開報3.63元計起,分析後一個月也累升超過55%,收到不少用戶報捷的消息。

股價顯著上揚見於4月3日,前一晚集團發佈現有股東增持股份的消息,該名股東就是騰訊控股 (0700),在增持前佔權2.92%,大幅增持4.81%股份,變為佔權7.73%,不少於5%而成為大股東,現在亦是集團的第二大股東。

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增持涉資超過三億五
從4月3日開市前的兩個「P盤」成交量為7,182萬和2,500萬股,合共9,682萬股,正好是騰訊增持的股數,分別買入價是3.70和3.50元,那麼平均成本價就是3.6484元,斥資超過3.53億元。

參考招股書的資料,騰訊原本佔權2.92%,成本是近乎零,按4月2日收報4.04元計算,那批股份市值就是2.37億元,表示騰訊賬面賺了超過2.00億元;但現在卻正超過3.53億元增持股份,就是額外用上1.16億元來買入股份,肯定是對集團未來發展前景有信心。

非常驚人的增長潛力
不過問題是騰訊看到甚麼,以致變得對集團有信心,筆者相信與3月24日傍晚發佈的2018全年業績有關,收入和毛利分別約8.65億和5.17億元 (人民幣‧同下),較2017年分別增長61.99%和50.39%;配合經調整淨利潤約5,084萬元,增長超過3.55倍,非常驚人的增長潛力。

影片:李秀恒網易專訪。影片:點播李秀恒網易訪問。

大家亦不妨留意微盟在2018年的毛利率是59.84%,並且集團是微信上最大的中小企業第三方服務提供商,明顯跟騰訊有密切業務往來,暗示騰訊大致上知道業務和盈利的前景,預期今年的淨利潤增長率不少於1.75倍。我看每股合理值不少於8.00元,跟昨天收報5.65元比較,潛在升幅還有超過四成。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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