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UTO財經|菲一般講股 |龔成:企業估值概念的問答

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UTO財經|菲一般講股 | 龔成:企業估值概念的問答

(龔成問答信箱)
Q:

老師,我是股票班同學,我有幾條問題想問:

1. 資產型企業是否指公司的賺錢能力取決於資產的多少?資產越多,賺到的盈利就愈多?銀行和保險公司都係這樣的原理?

2a. 你從那幾方面知道某公司是資產型企業,以十年的市賬率去看?比較賬面值和公司市值?背後是什麼原因?

b. 相反,不是資產型的公司的十年市賬率的圖係怎樣?

3. 怎樣從企業資產結構知道盈利模式?例如知道大快活不是靠資產而是靠員工數目的多少而賺多少。

4. 我還不明白筆記所講的漢能現金流量表,這種表其中的目的是剔除無現金流入的項目如應收帳款對嗎?

漢能的經營現金流表的其他項目是什麼?例如應付賬和現金流入或流出的關係,和所顯示的正負數關係?

龔成老師:

1)可以咁講。即是說,當佢的資產愈多,賺錢會愈多,整體以正比例的模式上升,銀行和保險公司,正是這類企業。但各類企業會有一些更好的指標,例如保險企業會考慮內含價值。

所以,我地可以用賬面值,作為衡量佢價值的其中一個指標,雖然不會有一個絕對的比率,但以一個範圍去評值,是可以的。

2)有幾方面的,第一:過去市賬率的穩定性,如果穩定性高,反映市場以這企業的資產,作為主要估值的因素。第二,市賬率不會太高,如果大高的話,例如5倍以上,反映市場買入這企業,不是買資產,而是買業務價值。第三,佢業務,你要從業務入手,分析這企業的類別,是否處於「愈多資產,盈利愈高」的情況?

如果不是資產型企業,市賬率很高,同時十分波動。

3)以業務與市賬率的穩定性入手,大快活(0052)會因為員工增加,而令佢賺更多錢。如果你分析佢的資產負債表,你會發現資產數字很低,但市值不低。

即是市場不是買大快活的資產,而大快活最值錢的,不是資產。另外,我地再由業務分析,其實佢的賺錢系統,是利用店舖網絡,即是分店愈多,員工愈多,就能幫到佢賺更多的錢。

4)現金流量表不易分析的,這表的目的,是表達企業的現金情況,投資者分析的目的,是了解企業所謂的盈利,有多少真實的現金翻到。從而對企業有更真實的理解。

龔成老師

‧財經書作家,財務學學士學位,多年銀行投資工作,10年投資經驗,曾獲多個港澳傳媒訪問

‧股票課程導師,港澳學生逾3千,人氣博客,FB專頁超150,000粉絲

‧暢銷書《股票勝經》、《50值博倍升股》、《80後3百萬富翁》等

‧《經濟一週》理財節目致富教練、《華富財經》專欄

若然你有問題想向龔成老師發問,可在龔成的fb專頁中(www.facebook.com/80shing)inbox龔成。

圖片來源:網絡

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剪接影片:https://www.instagram.com/p/CH-uaKIBUxy/?igshid=tpgwp5v03mdp