UTO財經|菲一般講股 | 聶Sir市評: 港股本週看跌,合理還是不合理?(2020/03/09)

一週股市龍門陣,星級股評家,左起:鄧乙己老師(玄學家),驍騰原,温冠麟,楊德華,聶振邦,朱紀菲,林家亨,岑智勇,陳顯歴,黎家聰 & 鄭希鈉。
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【UTO財經|菲一般講股|聶Sir市評】港股本週看跌,合理還是不合理?(2020/03/09)

上週港股跟隨美股表現波動,先有上周四 (3月5日) 大升545點;繼而周五 (3月6日) 大跌621點,最終全週只見波幅不見明顯升幅,僅升0.06% (26,129 → 26,146點)。

但令人在意的,當然是夜期及美股表現,對今日 (3月9日) 恆指走向,帶來甚麼啟示。上周五下午4:08 (恆指競價後公佈收市位時間) 期指報26,091點,相對週末 (3月7日) 凌晨3:00夜期收報25,679點,下跌412點。

倘若以上周五恆指收報26,146點計跌412點,今日恆指開市位就在25,734點,到底這種分析是否合理呢?筆者看來參考性極低,理由是當夜期收市時,美股還未收市。

留意夜期收市後道指表現
先簡單看在美國交易的港股預託證券表現,折合恆指預託收報25,921點,已較上述估算的25,734點高187點。事實上,於週末凌晨3:00,美股道指報25,557點,到了凌晨5:00則收報25,864點,期間上升307點。

值得留意上述港期下跌412點期間,美股道期是跌342.5 (25,881.5 → 25,539點),港期多跌近70點。即或以夜期交易時段計算,下午5:15開報26,007點,相對收報25,679點是下跌328點。

期內道期是跌294點 (25,833 → 25,539點),港期仍多跌34點。因此,從週末凌晨3:00至5:00,道期上升317.5點 (25,539 → 25,856.5點),假設當時夜期仍在交易,理應亦會反映到夜期之上。

探討今日恆指合理開市位
保守而言夜期跌幅應收窄不少於280點,夜期合理位置在25,959點,較上周五4:08報26,091點,低132點,所以較合理預期今日恆指開市位在26,014點,仍然守在26,000點之上。

我們也不妨從另一角度分析,道指今日收市低位在25,409點,見於2月28日;當日恆指亦錄得收市低位26,129點,上周五道指收於25,864點,較上述的25,409點高出455點,可見今日恆指開低於26,129點並不合理。

當然,於今日上午9:30港股開市前,道期又跌多於200點,則另作別論;倘若不幸地當時道期跌幅更是超過400點,投資者更要有恆指會失守26,000點的心理準備。

處近二萬六千三才是合理
還有一個觀點想提出,前週美股道指下跌12.36%,相對恆指下跌4.32%,後者反映約三成半;上週道指上升1.79%,相對恆指上升0.06%,反映不足百分之三點六,證明上週恆指出現合理升幅不夠的情況。

如果同樣反映道指表現約三成半,上週升幅不應少於0.62%,恆指該處於26,290點水平,較上周五收報26,146點約高145點。

按上述不論是恆指預託表現、道指或道期於夜期收市後表現、道指本年收市低位分析,以及最近兩週道指並恆指升跌幅度比較,均得出於今日上午9:30港股開市前,道期跌少於200點,恆指應開於26,129點之上。

大戶無意壓破二萬六理據
由此推斷港股大戶部署其實沒有刻意要令恆指失守26,000點的意圖,只是在交易時段內順著美股期貨表現而行。

恆指處於26,000點以下,只是見於2月28日下午2:49至2:56前,歷時僅約八分鐘,並見低位在25,989點,較26,000點僅低11點而已。當時於下午2:00至3:00之間,道期低位在25,099點,相對道期於週末收報25,779點,後者高出680點。

可見若非今日港股交易時段內道期急挫數百點,大戶仍想恆指守住26,000點關口。最後想指出,恆指現於26,100點附近已是偏低,屬於2019年1月上旬水平;當時美股道指在23,800點水平,如今是高於25,800點,高出超過2,000點。

留意上證表現有力撐恆指
另可留意A股表現,上證指數從2月28日收報2,880點,至上周五收報3,034點,累升5.35%,除了已是連續三日收高於3,000點,亦已接近春節假期前的3,050點水平,恆指當時是處於27,900點之上,相對現報26,146點,低逾1,700點,跌幅超過6.30%。

相對1月23日和3月6日人民幣兌港元在岸價分別是1.1204和1.1212,可見期內港元輕微升值,並考慮到恆指成份股不少於一半屬中資股,按市值權重計算,對恆指影響更不少於55%。

從1月23日至3月6日,上證累升1.95% (2,976 → 3,034點),同期恆指累跌6.32% (27,909 → 26,146點),就算撇除期內港元的輕微升值,上述A股的升幅也應反映到恆指約55%市值權重之上,意味著餘下港企約45%權重,期內股價跌了超過16%,即跑輸A股超過18%。

但大家不要忘記,今次新型冠狀病毒在環球肆虐,香港既不是源頭,截至3月7日累計確診個案為107宗,相對日本超過1,100宗 (包括鑽石公主號遊輪確診約700宗)、南韓超過6,700宗,還有伊朗和意大利分別超過4,700和3,800宗。

就連美國亦已超過300宗,經已分佈逾一半州份,紐約州已出現社區爆發,確診個案三天內由1宗激增至44宗,明顯地日本、南韓和美國疫情都較香港嚴重。

不過從1月23日至3月6日相對的股市表現是下跌12.80% (23,795 → 20,749點)、9.17% (2,246 → 2,040點),以及11.30% (29,160 → 25,864點);但港企上市公司表現,為何已下跌超過16%,大家卻認為要再跌才是合理呢?

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聶振邦(聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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