UTO財經|菲嚟開股 | 李慧芬：阿里擴大回購顯信心

UTO財經|菲嚟開股 | 李慧芬：阿里擴大回購顯信心

港股近日在17500點—18000點之間整固，成交減少。科技股業績期持續，其中阿里巴巴(9988)2022年9月份季度業績佳，勝市場預期，季度收入按年增3%，平穩健康；Non-GAAP淨利潤按年增19%及經調整EBITA按年增29%，均勝預期，並公布進一步擴大股份回購計劃，彰顯長期發展信心。

中國商業是阿里核心業務，而消費者購物體驗升級是淘寶和天貓於2023財年的首要任務之一，透過推動目標消費者更高的參與度，為消費者提供更好的物流和客戶服務體驗，以更好服務不同人群，實現高消費者留存率，成果顯現。

截至2022年9月30日止的12個月，在淘寶和天貓消費超過10,000元（人民幣，下同）的消費者數維持在約1.24億，並有98%留存率。於2022年11月，阿里成功舉辦了第十四届天貓雙11全球狂歡季，即使面對宏觀環境的挑戰及新冠肺炎疫情的影響，仍錄得與去年持平的商品交易額（GMV）表現。今年共有來自全球 90 多個國家和地區的超過 290,000 個品牌參與雙11，商品覆蓋7,000個品類。在菜鳥與合作夥伴的服務下，淘寶和天貓訂單中的送貨上門佔比按年大增；面向300多個國內城市提供送貨上門服務。此外，透過混合人工及AI 來支持客戶查詢，持續投資於人工客服能力，售後推薦分數得以提升。

值得一提，淘特和淘菜菜虧損持續大幅收窄。季內，淘特優化用戶獲取投入，提高活躍消費者平均消費和購買頻次，M2C商品支付GMV按年增長超過60%；淘菜菜GMV按年強勁增長超過40%，優化定價策略、提高採購能力、減少運營和履約成本。季內，盒馬收入增長強勁，線上訂單收入佔比65%；運營效率提升，同店銷售增長、顯著减虧，發展空間頗大。

其他業務亮點方面，阿里季內國際商業運營效率持續提升，收入按年增長4%。Lazada 持續提高變現化率和提高運營效率，每單虧損較去年同期收窄超過25%。另外，受惠電商及本地生活服務業務快速增長，Trendyol（土耳其領先電商平台）整體訂單按年增長超過65%，增長趨勢明顯。

本地生活實現季內收入130.7億元（按年增21%），主要得益於高德訂單強勁增長；分部虧損持續收窄，主要得益於餓了麽業務效率持續提升。雲業務上，在抵消跨分部交易影響後，雲業務分部季度總收入按年增4%，主要由於公共雲收入健康增長。在抵消跨分部交易影響後，來自非互聯網行業客戶的季度收入增長持續改善，按年增長28%，佔阿里雲季內總收入的58%。

綜合而言，儘管面對宏觀環境的挑戰，上季度中，阿里仍取得穩健業績，印證了集團商業模式韌性的和獨特的客戶價值定位，並專注於能力建設，此舉可令集團進一步擴大業務範圍，提高盈利能力，及帶來長期價值。

隨著宏觀經濟及消費的回暖有望帶動電商業績修復，消費者購物體驗升級見成果，以及新業務淘特和淘菜菜有望帶來新盈利貢獻，筆者看好公司在國內平台電商持續領先，對長期前景保持樂觀，推動未來股價上行表現，回調是買入機會。

(撰文 : Vantage客席分析師李慧芬)